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冰岛破产 一 冰岛破产回顾 美国次贷危机导致全球性的金融海啸 货币市场融资活动停滞,冰岛银行业也遭海啸席卷 截至2008年10月6日，10天之内冰岛克朗对欧元汇率下跌30%,在过去一年来更是下跌超过50% 2008年9月29日,冰岛政府宣布接手第二大银行Landsbanki,同时宣布将寻求从俄罗斯借债40亿欧元以渡过难关 2008年10月8日,为了缩小急速下行的银行业规模,冰岛政府宣布接管国内第三大银行Glitnir银行 2008年10月9日,冰岛政府宣布接管第一大银行Kaupthing；冰岛证券交易所暂停交易，至13日恢复交易；德国和英国政府暂时冻结冰岛陷入困境的主要银行在各自国家分支机构的资产 2008年10月11日,冰岛分别与英国及荷兰政府达成协议,同意通过相应形式确保两国个人储户能够取回在遭政府接管的冰岛银行的存款 2008年10月24日,国际货币基金组织宣布将向冰岛提供21亿美元的贷款支持,以帮助冰岛渡过难关 二 冰岛破产原因 （一）金融危机是冰岛国家破产的导火索 次贷危机始于美国之时，冰岛三大银行并不是美国次级债的直接受害者, 他们本来已经躲过了贝尔斯登与雷曼兄弟的死亡方式，这几家银行都发布了良好的上半年业绩，都有健康的资产充足率，而它们对市场融资的依赖程度也并不比同行们更高。但是冰岛的银行业就像一个“赌徒”。冰岛的银行借钱，放贷，然后再借更多钱。当然，他们是必须要还贷的，但那时还钱不成问题, 因为长期以来国际评级机构穆迪给予冰岛国家的信誉评级都是最优的长期AAA 和短期P- 1。但是, 当美国次级贷危机爆发后, 引发了国际市场的信贷危机，所有国家的金融机构都在考虑自己的生存问题, 现金成为最宝贵的资源, 冰岛银行赖以生存的短期贷款于是突然枯竭。这是冰岛国家破产的导火索。 二 冰岛破产原因 　冰岛的这种发展模式是通过制定了高利率与低管制的开放金融政策, 大量吸引海外资金, 并投向高收益的金融项目, 进而获得高收益。冰岛成了一个对冲基金的国家, 依赖国际信贷市场进行高杠杆式发展, 银行和大商家纷纷涉足高风险投资, 最近几年冰岛的高速发展就是金融业拉动的。这种发展模式存在高度脆弱性, 一旦国际信贷市场出现流动性紧缩, 高额负债形成的支付危机就会引起金融系统的崩溃, 进而引发金融危机。此次冰岛面临国家破产就是最好的例子。 　（二）小国、高福利、大金融的经济发展模式使得金融业严重脱离实体经济 二 冰岛破产原因 （三）银行业过度扩张, 资金来源结构不合理 　冰岛的金融业发展主要集中在银行业。从1998年银行业开始海外扩张, 特别是2001-2007年, 银行业资产在6年里增长了数十倍, 2007年银行业总资产超过1800亿美元, 为2007年当年GDP的10倍。同时外债规模也迅速上升, 2005年底总外债规模为350亿欧元, 相当于GDP的296.4%, 2007年, 冰岛金融机构的外债规模已经超过了GDP的8倍。到2007年冰岛三大银行有41%的资产分布于海外, 58%的收入来源于海外。此外银行机构也是该国股票市场的主要上市公司, 但80%的股份由外国投资者持有。 　在银行业过度扩张的同时, 银行业的资金来源结构显著不合理。2006年, 冰岛银行业通过发债和同业借贷筹资占资金来源的比重高达60%, 2007年达50%, 冰岛银行业的过度扩张以及资金来源结构显著集中化的发展模式, 使得冰岛的银行业具有非常大的脆弱性, 一旦金融市场出现流动性紧缩, 筹资渠道会马上停滞, 银行将面临流动性危机。从2008年9月开始冰岛三大银行相续国有化说明了这种发展模式的弊端。 三 冰岛国家破产的启示 （一）经济平衡发展的重要性 　在虚拟经济和实体经济的关系中, 实体经济是处于第一位的, 虚拟经济以实体经济为基础, 不仅在发展速度上两者要保持一致, 也要在总体规模上相适应。 （二）加强对金融业的监管, 避免金融业过度扩张 　冰岛过于庞大的金融链条是拖垮冰岛经济的罪魁祸首。金融的发展必须以实体经济为基础, 过度过快发展金融业必将埋下极大隐患, 在金融危机中受到剧烈的冲击。 （三）调整好金融机构的资产负债表结构, 避免过度对外负债 　庞大的对外债务如同悬在头顶的利剑, 随时威胁着本国的金融稳定。因此, 避免过度负债, 不论对金融机构还是国家而言, 都是极为重要的。　 谢谢 * *