国内外有色金属期货市场调查.doc

国内外有色金属期货市场调查 @毹金属,期锯市锄调查 ,湾 1996年1月有色金属技术经济研究第1期(总第128期) 摘要本文较系统地介绍丁国内外有色金属期货市场的历史,现状和发展?以及当前我 国对发展有色金属期货市场所采取的政策和措施 1国外有色金属期货市场的历 史,现状和发展 1.1有色金属期货市场源于英国 有色金属期货是传统的商品期货,是继 农产品后兴起的第二类期货,至今已有100 多年的历史. 有色金属期货市场最早镥I千英国.在19 世纪中期,英国是当时世界上最大的金属锡 和铜的生产国.随着时间的推移,工业需求不 断增长,英国又迫切需要从国外大量进口工 业原料.在当时的情况下,穿越大洋运送矿砂 的货轮抵达时间没有规律,所以金属的价格 波动很大,金属商和消费者要冒很大风险.由 于电报的发明和使用,在轮船未抵达港口前, 有关船上货物的消息就可传到英国,这使得 商人们可以顶先确定交货日期,提早售出货 物,以避免在航程中价格下跌产生风险. 这种对未来到货进行买卖的交易方式发 展很快.到1877年1月,一些金属交易商成 立了伦敦金属交易所,并建立了规范化的交 易方式.至此,英国的有色金属期市建立起 来,这也是英国最早的期货市场.当时的地点 在伦敦的伦巴德院(LombardCourt)的一家 帽子商店的上面.从那时起,交易开始有了统 一 的组织.当时已将智利的铜和马六甲海峡 一 R一 的锡分别作为交易所铜和锡的标准品,将远 期合同的交货期定为3个月(大约相当于从 圣地亚哥和新加坡到英国的海上航行时间). 后来,将交易单位逐步统一为手,并规定铜 25吨/手,锡5吨/手.1920年开始铅,锌的期 货交易,1978年,1979年分别开始铝和镍的 交易. 1953年,美国合并了四个交易所成立了 纽约商品交易所(cOMEX).也开始进行有 色金属的期货交易.和其他商品期货一样,有 色金属期货市场在100多年的发展中,交易 品种逐渐增加,并逐渐向规范化,标准化,法 律化发展,随着通讯手段的发展,交易方式也 发生了巨大变化,目前在有色金属贸易中起 着日益重要的作用. 1.2国际有色金属期货市场的主要交易所 目前,国际上有色金属期货交易主要集 中于伦敦金属交易所(LME)和纽约商品交 易所(c0MEx)内.另有中美洲商品交易所 (MIPAM),做铜,白金,黄金交易;吉隆坡商 品交易所,做锡交易;纽约商业交易所 (NYMEX),进行铂,钯交易f日本东京工业 品交易所,进行钯,黄金,白银,白金交易,但 规模相对较小,影响不大. 1.2.1伦敦金属交易所(LME) 伦敦金属交易所是世界上交易量最大的 有色金属交易所,多年来一直执掌着有色金 属的牛耳.根据1991年的交易量,它在世 界上所有期货交易所(包括金融交易所)中排 名第8位.它所公布的正式牌价被世界公认 为有色金属贸易买卖双方的订价基准,是世 界范围内的金属供应和需求变化的.晴雨 表. ①发展过程 伦敦金属交易所自创建以来,除了在两 次世界大战期间暂停关闭以外,一直交易兴 隆,贸易额不断增长,交易品种也在增加,现 有铜,铝,锌,铅,锡,镶,铝合金等交易商品. 1968年伦敦金属交易所在荷兰的鹿特 丹建立了第一个英国以外的交割地点,这成 为一个转折点,从那以后,伦敦金属交易所的 交割地点遍布欧洲并扩展到世界其他地区. 伦敦金属交易所成立后的100多年里, 一 直设有独立的结算系统.1988年,伦敦金 属交易所采用了特有的场内和经纪行间结算 系统.该结算系统由国际商品结算所负责管 理.结算所由六家英国太银行共有,这六太银 行是柏克莱银行(BatclaysBankPLC),密德 兰银行(MidlandBankPLC),苏格兰皇家银 行(RoaylBank0fScotlandPLC),苏埃德银 行(LloydsBankPLC),威斯敏斯特国家银 行(NationalWestminsterBankPLC),标准 渣打银行(StandardCharteredBankPLC). 在结算系统采用后,交易所进行了一些重要 改革,最有意义的是将交割期从3个月扩大 到15个月,另外增加了期权交易.在铝,镍, 锡和锌的合约中使用美元作为货币单位,对 所有金属交易使用美元结算.在英国以外设 立国际仓库. ②组织结构 伦敦金属交易所的最高管理机构为管理 董事会.由l6位成员组成.除l位执行总裁 外,有l1位董事来自于会员公司.还有4位 董事从会员公司以外聘请,具体结构如下图. ③会员结构 目前伦敦金属交易所共有17个正式会 员公司.其中80以上的交易会员为非英国 公司.具体名单如表l. ④特殊的交易钳度 对套期保值者采取少收甚至免收保证金 的方法,其套期保值交易额占全部期货交易 的7s. 设有每日价格最大渡动幅度限制,价格