套期保值服务案例及分析.docVIP

油脂企业套期保值服务案例及分析 来源：广发期货西安营业部 作者：任强 电话 QQ:277564585 前言 广发期货西安营业部08年开业以来，结合了多家陕西大型油脂企业。截止到目前，在企业参与期货市场2年多的时间当中，期货部门团队逐渐成熟，企业对期货的认识逐渐深刻。09年在我营业部的协助下，部分油脂企业成功进行了菜油的交割业务，深化了企业对期货市场的理解。企业在通过期货市场有效的规避企业的经营风险的同时，取得了不错的经济效益。下面为我们辅导企业的工作流程： 第一：对企业进行风险的尽职调查 第二：对企业的相关人员和部门进行系统培训 第二：帮助企业组建期货部和设计内控制度 第四：对企业进行套期保值方案的设计 第五：对企业交易过程进行动态指导和培训 第六、企业参与期货市场效果的正确评估 广发期货西安营业部采用投行式的开发及服务模式，得到了企业的认可和市场的检验，企业能从中充分认识到期货工具的作用及重要性，也能够更加理性的运用期货工具，因此企业结合期货市场普遍取得了不错的效果，下面通过我们服务一家油脂企业的实际案例，来介绍我们服务企业客户的过程以及效果。 套期保值服务案例 买入套期保值案例一（目的：期货市场建立虚拟库存） 陕西XX油脂工业有限公司 套期保值方案1 2009年7月6日 一、套期保值的背景 1、企业主要以油脂贸易为主、1个月的销售量维持在5000吨左右； 2、企业现有的库存水平较低，仅能满足企业2个月的销售量； 企业计划补库，但大批资金后期才能到账，企业担心错过低价位补库的机会，因此计划通过菜油期货进行买入保值来锁定企业的采购成本。 二、后期菜油市场走势展望 菜油从6800点开始启动，经过3个月的上涨，冲到最高的8188元/吨（1001合约），因8200点左右基本上回到去年国庆前的价格，压力较大，因此开始出现小幅的回调，尽管8200点的压力不小，但基于目前大豆的基本面利空逐步消化，货币流动性充足，原油站稳70美元/桶，同时目前的价格7500一线本身也是处在一个相对的低位，因此我们认为经过短暂回调后，后期依然维持震荡上涨的走势。 三、套保方案 目前菜油的价格处在一个低价区，中长期来看，维持震荡上涨走势的可能性大，因此企业认可目前的价格，在资金未到位之前，可以借助期货市场锁定企业的采购成本，因此以买入套期保值为主。 对于每月5000吨的菜油采购，企业对后两个月的采购量即10000吨进行买入保值，在期货市场总共需要买入2000手菜籽油期货。 1.资金占用 以每吨菜油7500元来估算，10000吨菜油需要占用资金（保证金按13%计算）： 10000×7500×13%=975万。即约1000万。 按照1：1的资金配比原则，需要资金1000万的准备金，合计需要2000万； 先期建议企业投入资金1500万。如需增加保证金则可通过银期转帐系统瞬间转入。 如价格上涨，出现浮盈，则可以将盈余资金转出。 2.建仓策略 7月初，在期货1001合约上建立6000吨多单，1005合约上建立4000吨多单。合计完成10000吨菜油的建仓任务。 3.解除保值操作 建仓后，每个月在现货实际采购的同时，则在期货上平仓同等数量，从而完成对该笔采购的保值任务。 比如企业后期资金陆续到位，在7月中采购3000吨，则可以同时在期货上平仓3000吨。 四、企业实际参与情况： 企业鉴于刚开始参与期货，因此将参与的头寸控制在2000吨，对后期的2000吨采购量在期货上进行了买入保值。 时间 市场 现货市场 期货市场 2009年7月7日 现货市场的菜油价格在7750元/吨一线，但由于资金原因没有买入菜油； 企业在期货市场买入2000吨菜油1001合约，持仓均价7560元/吨； 2009年8月12日 在现货市场上以8100元/吨的价格买入2000吨菜油； 以7880元/吨将原来买进的2000吨1001合约卖出平仓； 结果 8月中旬买入现货比7月初多支付了350元/吨。 期货对冲盈利320元/吨。 盈亏变化 -350*2000=-70万元 320*2000=64万元 买入套期保值案例二（目的：锁定企业原料成本） 陕西XX油脂工业有限公司 套期保值方案2 2010年01月18日 一、企业套保背景 目前，基于油脂价格一直处于大幅震荡的过程当中，企业开工率较低，有一条生产线停工； 春节后企业另一条生产线开工后，将增加菜油加工量2000吨。 二、企业套保目的 为了预防春节后油脂后期价格上涨所造成企业开工后菜油加工成本上升，企业拟通过在期