中国大陆产险公司之再保需求的影响因素探讨68k.pptVIP

中國大陸產險公司之再保險需求的影響因素探討 僑光技術學院金管系 張簡永章 一﹑緒論 1.再保險主要功能：協助保險人對核保風險的管理與調節保險人資本結構組合，致同時對保單持有人權益與股東價值提供保護。 2.再保險交易是產險公司最重要三項基本業務之一。 3.再保險交易水準多寡，本身是一門藝術，不宜過高或過低。 一﹑緒論 4.中國大陸產險業歷年來再保分出率 一﹑緒論 5.以往再保需求文獻證實一些公司特質因素，如稅負負擔、財務壓力成本(包括破產成本與代理成本)、投資誘因、最適風險分散、股權結構、再保服務效率等，對產險公司之再保險需求有直接影響探討。基於此，本研究乃從再保險需求之角度切入，應用中國大陸12家產險產險公司1999年至2004年之縱橫資料(panel data)，探討這些公司特質因素對中國大陸產險公司之再保險需求的影響。進而，期望中國大陸產險公司瞭解再保險需求之影響因素後，能據以訂定最適再保險需求決策。 二、研究假說與變數發展 以往財務經濟文獻上有多項理論，聚焦於保險公司之再保險需求決策的探討，其中對保險公司之再保險需求動機最有解釋能力者，包括Doherty and Tinic(1981)再保險需求引申理論與Admas(1996)風險承受假說，及Mayers and Smith(1990)與Garven and Lamm-Tennant(2003)再保險需求決策同時為風險管理決策與資本結構決策的論述。 實證發現涵蓋稅負負擔、財務壓力成本、投資誘因、最適風險分散、股權結構、再保服務效率等之公司特質因素，對產險公司再保險需求有直接影響。 二、研究假說與變數發展 1.保險槓桿 ，再保融資基本上是保險人權益資本的一項替代品，保險人持有資本愈低，財務槓桿愈高，但藉由再保險契約，保險人能與再保險人分享成本利益，及在既定資本水準下，予較高直接簽單保費的支持，進而縮減財務槓桿，導致公司保險槓桿愈高，違約風險愈高，再保險需求愈高之結果(Lewis and Murdock,1996)。 故本研究預期保險槓桿與公司再保險需求呈正相關，同時，將保險槓桿衡量方式定義為(保費收入)/ (保單持有人權益) 二、研究假說與變數發展 2.公司規模 而一般小型保險人之違約風險較高，較可能會失去清償能力，故需藉由再保險之現金流量變異性的縮減而增加風險承受效率，衍生較高再保險需求(Hoerger et al.,1990)。同時，直接破產成本與公司規模不成比例(Warner,1977)，導致公司規模愈小，再保險需求愈高。 質言之，本研究預期公司規模與再保險需求呈負相關，另比照Mayers and Smith(1990) 作法，以總資產之自然對數衡量公司規模。 二、研究假說與變數發展 3.核保風險 破產交易成本可能引發保險人之再保險需求，而可藉由再保險之風險移轉，縮減破產交易成本機率。甚且，對核保風險較高之產險公司而言，預期破產交易成本之縮減，格外重要；當然，也意味於此情況下，難免會有較高的再保險需求(Mayers and Smith,1990)。 質言之，本研究預期核保風險與再保險需求呈正相關，復參照Adams and Buckle(2003)作法，以賠款與保費收入之比率衡量核保風險，其中，賠款=簽單賠款+再保賠款，保費收入=簽單保費收入+再保費收入。 二、研究假說與變數發展 4.簽單業務成長率 Webb et al.(1992)主張在法定會計原則principles)下，簽單業務愈快速成長，對公司資本侵蝕愈大，而運用再保險能有效紓解資本侵蝕，降低因業務成長而致的增資壓力。 質言之，本研究預期簽單業務成長率對再保險需求呈正相關，復參考許文彥與王詩穎(2003)作法，以保費收入變動量來衡量簽單業務成長率，其中，保費收入變動量＝(本期保費收入-前期保費收入)/(前期保費收入)。其中，保費收入=簽單保費收入+再保費收入。 二、研究假說與變數發展 5.簽單業務集中程度 Cummins and Nini(2002)主張以簽單保費為基礎之赫式指標愈低，代表其簽單業務集中程度愈低，相對之核保風險的分散程度愈高，導致其失去清償能力機率愈低之情況，因而，可能有較低的再保險需求，反之亦然。 質言之，故本研究預期簽單業務集中程度與再保險需求呈正相關。同時，亦比照Mayers and Smith(1988)以常見之赫式指標來衡量業務集中程度。 三、研究設計 1.樣本資料 本研究樣本只包括兼營直接簽單與再保業務產險公司。 研究樣本包括中國人民、中華聯合、中國太平洋、中國平安、華泰、天安、大眾、華安、永安、民安、美亞、東京海上等12家中國大陸產險公司。同時擷取12家產險公司1999年至2004年資料為研究期間，而本研究資料來源主要為中國保險監督管理委員