券商战略研究-专题研究-新三板扩容带来新的重大发展机遇_0.docVIP

新三板扩容带来新的重大发展机遇 ——券商战略研究专题系列（一） 核心内容：新三板?扩容的征求意见稿目前已上报国务院，最快?两会?后将正式公布。征求意见稿内容主要包括园区试点扩容、交易引入做市商制度和对合格个人投资者开放等三部分。新三板的扩容及配套制度引入将为券商的投行、直投以及资金自营业务带来新的重大发展机遇，将成为券商拓展收入来源、实现盈利模式升级的重要推动力。 1. 新三板市场的基本情况 新三板市场的发展。 2006年1月，中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统(即?新三板?)正式推出。2006年10月25日，中科软和北京时代正式公告定向增资，标志着新三板市场开启融资功能。2009年7月6日，证监会出台了《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法(暂行)》，明确提出新三板将完善试点功能、研究建立转版机制以及引入做市商等多种交易制度等。新三板市场经过5年的发展，规模逐步扩大，根据证券业协会的数据，截止目前，?新三板?市场已经有78家挂牌公司，总股本逾26亿股，共有15家公司累计完成16次定向增资，募集资金逾7亿元。 新三板企业挂牌条件。?新三板?的定位是企业通向创业板、主板的桥梁，?新三板?公司通常是成长型的高新技术类企业。?新三板?挂牌对象面向国家级高科技园区企业，具体挂牌条件是：1、合法存续三年；2、主营业务突出，有持续经营的记录；3、公司治理结构合理，运作规范；4、股份发行和转让行为合法合规、5、取得北京市人民政府出具的试点资格确认函；6、协会要求的其他条件。新三板市场的挂牌企业在证券业协会备案后，可以通过定向增资实现企业的融资需求。?新三板?企业挂牌后须持续开展的工作包括：1、持续信息披露，包括半年报、年报及临时公告；2、接受主办报价券商的监管，接受公众投资者的咨询。 新三板市场中券商的功能。 试点阶段，证券公司在新三板市场中主要担任推荐非上市公司股份进入代办系统报价转让以及代理投资者对代办系统挂牌的非上市公司股份买卖进行报价并提供交易、过户等服务。根据相关规定，证券公司从事非上市公司股份报价转让业务的条件为：最近年度净资产不低于8亿元，净资本不低于5亿元，且营业部不少于15家。这一条件并不算苛刻，根据中国 证券业协会公布的106家券商财务数据，符合上述标准的券商有85-90家。 目前具有主办资格的券商已经有40多家，活跃的主要有中信证券、光大证券、国信证券、招商证券、长江证券、国泰君安证券、华泰证券、海通证券、申银万国证券、银河证券、广发证券等。 新三板市场是企业孵化的平台 。新三板市场的主要作用有：（1）为高新技术企业提供融资平台，帮助企业更快发展。中国证券业协会数据显示，2006年至2009年底，参与新三板定向增发的机构为28家。而据不完全统计，仅2010年，参与新三板公司定向增发的机构就超过30家。去年，新三板共计有9家公司完成10次定向增发，总融资额达4.38亿元。（2）提高企业治理水平。园区公司一旦准备登录新三板，就必须在专业机构的指导下先进行股权改革，明晰公司的股权结构和高层职责。新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设臵，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企业的发展后劲。 对于投资者而言，新三板市场的作用为：（1）提供价值投资、价值发现平台；（2）降低股权投资风险；（3）为私募股权投资提供退出途径。 2. 扩容与新制度引入将大力推动新三板市场的发展 2.1 新三板扩容是发展场外市场的重要步骤 ?如果把多层次资本市场体系视作金字塔结构,那场外交易市场就是‘塔基’， ‘中小企业板’和‘创业板’是?塔中?,主板则是?塔尖?。大力发展创业板和场外交易市场,构筑坚实的?塔基?是中国多层次资本市场发展的重要内容。? 随着创业板的推出和成功运行，新三板作为创业板市场上市资源蓄水池和中小高新技术企业孵化器的功能开始突显。目前已经有包括久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、合纵科技、双杰电气、紫光华宇等多家新三板企业实现IPO上市。而根据证券业协会2010年9月公布的统计数据显示，综合分析股份报价公司2008－2009年年报以及2010年半年报相关数据，共有37家股份报价公司符合创业板上市财务要求，占挂牌公司总数的比重达到53％左右。 不过虽然?新三板?市场的发展取得了很大的成绩，但是其规模、容量还是远远不能胜任其所担当的重任，交投清淡、融资能力弱小、流动性不足等问题也仍然困扰着市场。正是在这一背景下，证监会在今年的监管工作会议中提出将?抓紧启动中关村试点范围扩大工作，加快建设统一监管的全国性场外市场?作为一项重要任务来抓。 场外市场所承担的责任是为更多的中小企业特别是高科技企业提供融资，并将优质企业源源不断地输向