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农林牧渔行业财务分析报告 一、 行业概况及上市公司情况 （一） 行业发展状况 今年以来，各省市以“十二五”规划为基本方针，按照“围绕增收调结构”的政策，推动农林牧渔业经济呈现逐步加快的发展态势。春收粮食大幅增产，夏收粮食播种面积扩大；畜牧业生产在各种支农、惠农政策的大力扶持及市场价格不断攀升的势头影响下，农户养殖积极性明显提高，全国畜牧产业在基数不断增大的情况下仍保持了持续平稳发展的态势；林业生产喜忧参半，木材采伐量持续下降，竹业采伐及林产品产量不断增加；渔业生产稳定增长。据统计，2010年我国农林牧渔业总产值为69319.8亿元，同比增长了14.8%。其中，农业总产值为36941.1亿元，同比增长20.1%；林业总产值2595.5亿元，同比增长15.5%；牧业总产值20825.7亿元，同比增长7.0%；渔业总产值6422.4亿元，同比增长14.1%。总体来说，2010年我国农林牧渔业保持了平稳发展的好势头。 （二） 行业内子行业及其构成 根据目前农林牧渔业市场供应情况，我们将农林牧渔业大体分为四类：农业、林业、畜牧业和渔业，其具体构成如下： 由上图可以看出，农业在四个子行业中占比最高，其总产值占整个行业的55%左右；林业最低，其产值占整个行业的4%左右。农林牧渔业是一种与“三农”及居民副食食品密切相关的行业，农、林、牧、产品之间的发展具有冲突，例如，农业种植面积的扩大使得草地、森林面积大幅缩小，这就导致农产品与林木产品之间的发展冲突；此外，农、林、牧、渔业本身行业内产品上下游联系密切，例如，饲料原料供应充足且有质量保证有对牲畜的饲养有很大影响，牲畜的存活率和出栏量对肉类产品和奶类产品的产量及质量也有很大影响。 （三） 行业上市公司 截至2011年12月31日，在深交所和上交所上市的农林牧渔业公司总共有42家。其中，农业上市公司有17家，代表性公司主要有北大荒、亚盛集团以及中粮屯河；林业上市公司有6家，代表性公司主要为东方园林；牧业上市公司有9家，代表性公司罗牛山和西部牧业；渔业上市公司有10家，代表性企业主要有獐子岛和东方海洋。 二、 行业550602487.71 709339892.70 2010年 14326810678.44 800000000.00 645538328.62 2011年99 589026319.54 168440.08 1020445132.73 农林牧渔业的主要筹资方式表现出3个特点：（1）借款融资比例很高，占总融资91%;（2）发行债券的融资金额相对较低，占总融资3%,在我们所选取的20家上市公司中，发债融资的企业有3家，北大荒09年融资5.5亿，10年融资8亿，亚盛集团10年融资3.9亿和新农开发10年融资2亿;（3）权益融资的比重相对较低，没有体现出股权融资的偏好。在我们所选取的20家上市公司中，只有亚盛集团和中福实业两家公司通过增发A股方式进行融资，且金额比较小，亚盛集团融资15.52亿，中福实业融资5.28亿；（4）其他融资比例为6%，包括应付票据和一年内到期的长期负债。 2009-2011年农林牧渔业债务筹资分析表（元） 农业 林业 畜牧业 渔业 农林牧渔业 2009年 7707659733.51 1549179920.00 1970539245.63 1274709092.00 12502087991.14 2010年 9306472236.40 1747080885.95 2894614142.62 1824191792.0906 2011年 9577365878.94 2567567763.36 2863167063.88 2284075498.0826 2009-2011年农林牧渔业债务筹资分析图 由上面的图可以看出，四个子行业中，农业类上市公司债务融资额最高，渔 业类上市公司债务融资额最低，且企业的债务融资主要是以商业信用和银行贷款 为主。发债融资的企业有3家，北大荒09年融资5.5亿，10年融资8亿，亚盛 集团10年融资3.9亿和新农开发10年融资2亿。除了少数大企业和国有企业之 外，大部分企业依靠商业信用和银行贷款融资。 （二） 行业资本结构分析 2009-2011年农林牧渔业资本结构分析表 资产负 流动资产/ 非流动资产/有形资产/ 债率% 总资产% 总资产% 总资产% 2009年 43.71 50.83 50.3 46.76 2010年 38.88 56.47 43.53 52.28 2011年 38.75 56.13 43.87 51.86 流动负债/ 非流动负债/负债合计% 负债合计% 83.59 18.01 83.43 18.19 86.3