全球经济温和回升增长格局发生转变.PDF

全球研究 2014.4.25 全球经济温和回升 增长格局发生转变 ——2014年第一季度国际经济金融走势回顾及未来展望 要 点 金融研究总监：詹向阳 国际宏观经济研究团队： 2014年第一季度，全球经济延续了整体复苏态 樊志刚 马素红 程实 宋玮 势，但增长力度不及预期。发达经济体呈现强 王婕 罗宁 郭可为 吕振艳 势回升，其中美国经济复苏基础更加稳固，欧 suhong.ma@ 元区经济步入温和增长， 日本经济复苏步伐有 所加快，但新兴经济体的增长进一步放缓。受 相关研究： 美联储缩减量宽、新兴市场政治动荡、乌克兰 危机等因素影响，国际金融市场年初以来经历 2014/3/26《美元止跌反弹 债市 了大幅波动，特别是新兴市场在资金外流的冲 “三速分化”——2014 年 3 月国际 击下，货币、股市和债市均出现剧烈动荡。 金融市场走势述评》 展望下一阶段，美国经济在天气不利因素消退 后有望实现加速增长，欧元区复苏进程将受到 2014/1/22《全球经济缓慢复苏中格 失业率高和通缩压力大等因素制约，日本因消 局转变 美国量宽退出下金融资产 费税上调恐陷入短期经济低迷，外部环境复杂 重估——2013 年国际经济金融走势 多变及国内结构性改革不确定使新兴经济体 分析及2014年展望》 仍面临较大的经济下行压力。就国际金融市场 走向而言，美联储继续缩减量宽规模有望使美 重要声明：本报告中的原始数据来源于官 元汇率及美债收益率上行，全球股市将以震荡 方统计机构和市场研究机构已公开的资 调整为主，国际金价和油价出现大幅上涨的可 料，但不保证所载信息的准确性和完整性。 能性不大，新兴市场极易再次受到国际资本流 本报告不代表研究人员所在单位的观点和 动的冲击。 意见，不构成对阅读者的任何投资建议。 建议中资银行抓住全球经济持续复苏的机遇， 本报告（含标识和宣传语）的版权为中国 为中国企业走出去提供更切实有力的金融服 工商银行城市金融研究所所有，仅供内部 务；关注美联储货币政策正常化的节奏及其对 参阅，未经作者书面许可，任何机构和个 全球流动性的影响，据此调整银行经营策略； 人不得以任何形式翻版、复制、刊登、上 高度警惕全球地缘政治动荡加剧的风险，保障 网、引用或向其他人分发。 国际化经营的稳健开展；高度重视全球经济复 苏尚未明显提振中国贸易增长的现实，加大对 经济结构转型的信贷支持。 1 2014年第一季度国际经济金融走势回顾及未来展望 Global Economy Continues Its Modest Recovery, but the Growth Dynamic Begins to Change ——Analysis a