偿债能力分析指标选择[钢铁企业].docVIP

从负债率等 看钢铁上市公司偿债能力作者:?中国冶金报首席专栏作家 李拥军偿债能力指标的选取? ??? 偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力，是判断企业财务状况的重要标准之一。? 　　以变现性为衡量标准，企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业以其流动资产支付在一年内到期的流动负债的能力。如果企业短期偿债能力较弱，则表明流动资产对流动负债偿还的保障能力较弱，则企业的信誉会受到一定损害，企业的短期筹资能力也会被削弱，亦可导致企业筹资、进货成本的增长，企业的投资能力和获利能力会因此受到影响。长期偿债能力是企业以其资产或者劳务支付长期债务的能力。企业的长期偿债能力不但受其短期偿债能力的影响，而且受企业获利能力的影响。因为企业增加流动资产和现金流入量的程度，最终取决于企业的获利规模。? 速动比率? ??? 速动比率是企业速动资产（将流动资产中剔除存货、待摊费用、预付费用等变现能力相对较差的项目后所剩余的资产）与流动负债之间的比例关系，其计算公式如下：速动比率＝速动资产/流动负债? 　　速动比率是衡量企业现实偿债能力强弱的重要指标，反映企业在一定时期内每1元流动负债能有多少速动资产可以作为支付保证。一般来说，速动比率以1为宜，如果大于1，则表明企业有足够的偿还短期债务的能力；如果小于1，则表明企业将依靠出售存货或举借新债来偿还到期的债务，这就有可能给企业带来一定的负面影响。? 资产负债率? ??? 资产负债率是企业负债总额与资产总额之间的比率。其中，负债总额包括流动负债和长期负债，少数股东权益不在负债中体现；资产总额包括企业的流动资产、固定资产、无形资产、递延资产、其它资产和长期投资。资产负债率计算公式如下：资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100%?? 　　资产负债率通过计算总资产中借债的比重，来反映企业长期偿债能力的强弱，也是衡量企业总资产中所有者权益和债权人所投资金比例是否合理的重要指标。对债权人来说，资产负债率越小，说明负债占企业资产总额的比重越小，债权人的保障程度越高，风险越小。? 　　对于企业经营者来讲，资产负债率是评价经营者理财能力和进取心的重要指标。若企业负债额很大，超出债权人的心理承受能力，企业就借不到钱；若企业没有负债或比例很小，表明经营者对企业的发展前途信心不足，利用债权人资本进行企业经营和发展的能力较差。? 　　从股东的角度看，企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥的作用相同。因此，股东关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。一般来讲，资产负债率以不高于70%为适宜。若资产负债率大于1，则表明企业已经资不抵债，可能会有倒闭的危险。? 现金流动负债比率? ??? 现金流动负债比率是在一定时期内，企业经营活动产生的现金流量净额与负债总额的比率。其中，经营活动产生的现金流量净额是指在一定时期内，由企业经营活动所产生的现金及现金等价物的流入量与流出量的差额。现金流动负债比率计算公式如下：现金流动负债比率＝（经营活动产生的现金流量净额/流动负债）×100%? 　　现金流动负债比率是基于现金流入和流出的动态视角下，对企业的实际偿债能力进行考察。一般来说，现金流动负债比率越大，说明企业在日常经营中所产生的现金净流量越多，就越能为企业按期偿还债务提供保障。但这并不表明该指标越大越好，数值过大则说明企业流动资金的利用率不足，获利能力不强。? 上市公司偿债能力分析? ??? 上市公司速动比率比较。2011年前三季度，35家钢铁行业上市公司（含普钢企业、特钢企业）的速动比率为0.44，27家主要钢铁上市公司中有17家达到或超过这一数值（分析共选择了35家钢铁类上市公司，其中27家企业的钢产量在400万吨以上，详细名单见表）。在这27家企业中，杭钢股份、新兴铸管等2家上市公司在这一指标中表现优异，超过行业平均值1.4倍以上，且速动比率大于1。（见表1）在10家低于行业平均水平的上市公司中，?武钢股份的速动比率仅相当于行业平均水平的36%。? 　　在这27家钢铁上市公司中，有13家钢铁上市公司的速动比率同比上升，上升幅度超过45%的分别是柳钢股份、凌钢股份、八一钢铁、武钢股份。其中，柳钢股份、武钢股份均是在2010年前三季度较低水平基础上的增长，尽管同比增长幅度较大，但速动比率排名依然靠后。? 　　另外，有13家上市公司同比出现下降，下降幅度超过20%的上市公司是首钢股份、河北钢铁、广钢股份、攀钢钒钛、重庆钢铁、济南钢铁等6家企业，河北钢铁、攀钢钒钛、重庆钢铁、济南钢铁的速动比率的下降源于其流动负债的增长。如河北钢铁的应付票据同比增长23.41%、其他应付款同比增长20.56%；攀钢钒钛的应付票据同比增长113.1