有效粮源存量下降玉米后期存有上涨动能.docVIP

有效粮源存量下降，玉米后期存有上涨动能 随着5月底各地区新麦开始收割，新麦上市压力开始在玉米市场显现，玉米期价进入短期下降通道，虽然目前玉米期市仍显弱势，但从今年玉米与小麦比价关系上分析，过低的比价导致饲用替代需求并无法达到去年同期水平，本次回调或将只是华北贸易商因新麦收割导致库容偏紧，集中销售手中玉米用来腾库，引发玉米市场存量迅速增加以至于供应面短暂偏松的结果。另外目前东北主产区因前期临储大量收购，农户手里余粮十分有限，虽然局部地区优良品质玉米激发农户惜售心理，导致部分地区存粮量较大，但优质玉米的紧缺已经在市场上得到共识，后期农户对这部分优质玉米价格看涨心理极强，容易推动整体市场情绪走高。加之，现阶段东北玉米发霉变质问题开始引发市场关注，虽然短期内劣质玉米价格或将向下拉扯玉米价格，但考虑到后期玉米有效供应下降，且前期市场谣传的东北临储玉米移库消息并未得到证实，即使传言属实，抛储的影响还要考虑成交价格以及成交量，不能一概而论国库抛储就是对玉米价格的打压。并且近期玉米下游深加工产品价格逐步走高，进一步缓解原料上涨的压力。饲用需求方面，猪肉价格在两次冻猪肉收储后，出现阶段性回暖，养殖户补栏意愿增强，对其主要能量饲料的玉米价格形成一定支撑。因此，在后期玉米有效供应下降，且新季小麦上市影响有限的情况下，玉米价格中长期易涨难跌格局不变。 一、新麦上市影响有限，后期玉米市场仍有上升空间 每年新麦上市都是传统玉米饲用需求被削弱的时间节点，但今年新麦上市情况与近两年情况有所不同。今年新季小麦虽然批量上市，但供应压力并没有得到集中爆发，国库托市的提早运行，压缩了小麦价格下行空间。目前继5月底河南、湖北两省率先启动收购预案后，国家又相继启动安徽、江苏小麦托市收购。主产区新小麦收购价格稳中有涨，尤其制粉企业及贸易商收购环节涨幅更加明显新麦价格的市场“底部”已基本确立，后市小麦价格在各种因素影响推动下将会稳中上行。 6月4日，长春大成玉米挂牌价提高20元/吨至2220元/吨，同时黄龙中粮玉米提价40元/吨至2240元/吨。 玉米饲用需求方面，随着禽流感效应的散去，鸡肉终端需求回暖，致使禽类养殖逐渐得到恢复。截止到6月7日，白条鸡的价格涨至13.92元/只，而雏鸡几个虽然5月中旬有所回落，但6月初已经触底回升，截止到6月7日，全国均价上涨至1.74元/只。鸡肉以及雏鸡价格的走高，预示着养殖户利润以及补栏积极性呈偏强状态，对玉米饲料价格形成一定支撑。且随着国家两次冻猪肉收储启动，猪价跌至底部反弹，虽然目前上涨动能趋缓，但仍处于渐行渐涨的趋势。受猪价上涨的带动，截止6月7日，猪粮比价自三月初以来首次回归6：1的生猪养殖亏损警戒线上方，因此养殖户补栏积极性较高，亦有利于玉米价格走高。 图2：白条鸡以及雏鸡价格走势 资料来源：上海中期 综上所述，虽然近期新季小麦批量上市致使玉米市场承压，但玉米小麦的比价关系以及未来小麦在政策面推助上涨可期均意味着新麦对玉米饲用替代需求拖累有限。而且，东北国储大量收购，导致后期市场有效粮源明显下降，且受到临储成本支撑，玉米价格存有一定的上涨动能。加之玉米下游深加工产品价格近期走高，且饲用需求因农户补栏意愿增强有明显的提升，玉米价格中长期上涨依旧为大概率事件。因此，对于C1309合约，建议投资者暂时观望，待此波由新麦上市引发的回调结束后做多为宜，盘面上看预计玉米价格回调至2360元/吨以下的概率偏小，投资者可以重点关注此点位的支撑情况，伺机建立中长线多单，目标点位2474元/吨。 二〇一三年五月二十四日星期五 作者简介：，玉米、把握中长期趋势。gaobin@ 电话：021143