企业融资与资本场-浙江科技人才教育中心.PPT

企业融资与资本市场 V2012.8 常见问题 问题一、为什么股权融资？ 问题二、资本市场能给企业什么？ 问题三、上市流程及注意点？ 为什么选择股权融资？ 杜邦分析体系 净资产回报率 = 资产回报率 * 财务杠杆 　　 资产回报率 = 销售利润率 * 资产周转率 　　 财务杠杆 = 总资产 / 所有者权益 融资分类的一个视角 一、公募 股权公募：主板、中小板、创业板 债权公募：银行业金融机构 二、私募 股权私募：创投机构 债权私募：中小企业私募债、民间借贷等 从财务报表看企业融资 企业为什么选择股权融资？ 有多少本钱做多少事情 资本与资产比例合适性 浙江民营经济习惯了小资本，大资产 低成本银行融资时代的结束 主动和被迫共同结果 资本市场能给企业什么？ 历史的回顾-美国铁路建设史 1829年，英国人斯蒂芬森在曼彻斯特和利物浦之间修建了人类第一条铁路。 1835年，美国1000英里长的铁路，3只铁路股票； 1850年，美国1万英里铁路，38只铁路股票； 1865年，美国有了３万英里铁路，1/3的股票都是铁路股票。 历史回顾-互联网经济 没有资本市场就没有互联网的经济。 泡沫之前，资本市场对于互联网经济烧钱，点击率、市梦率。 yahoo、google有哪些信誉好的足球投注网站广告收费 facebook 盛大的点卡 阿里巴巴：物流、信息流、资金流 Apple，APP 商业模式的探讨 技术平台 产业的定位 复制能力 新商业模式 中小板中70%、创业板中80%企业都属于“新高企”，创业板中近一半公司属于战略性新兴产业范畴。 清科创投研究中心数据：最近六年间，创投资本投向广义IT、环保节能、生物健康、现代服务业的金额是投向传统行业的4倍。 故事在延续 物联网 智能电网 生物基因 页岩气 产业革命源于科技成于金融 进一步思考：定价方式 企业以市盈率定价。按企业的发展前景和风险、持续盈利能力和创新能力、企业家的综合素质来定价，要参考市场上同类上市公司的市盈率水平。2010年以来VC投资企业的平均市场盈率约10倍，大体相当于净资产的3倍，中小企业估值大幅提高。 附估值表 企业做大做强的新路径 资本市场提供了丰富灵活的创新工具，如股权激励、整体上市、股票并购等，企业整合生产要素的能力大幅提升。 股权文化 股份制与非股份制、公众公司与非公众公司的划分，公司公众化将成为现代企业的主要发展趋势。通过股份制改造，完善公司治理，企业资信得以提升，从而提高企业投融资效率。 员工的吸引 原始投资者的进退 我省资本市场的情况 全省共有境内外上市公司297家，其中A、B股上市公司238家，数量位居全国第二；中小板115家，数量位居全国第二位；创业板33家，数量位居全国第四位。全省上市公司累计通过证券市场募集资金超过2800亿元。 上市后备：浙江92家企业首发申请材料上报中国证监会（包括12家过会企业）。 全国700余家，广东122家，江苏94家。北京市在会企业91家，其中创业板63家。 上市流程及注意点 上市流程图 上市参与各方的工作内容 主体资格 独立性 规范运行 财务与会计 关注事项-独立性 同业竞争 关联交易 关联方资金占用 潜在利益输送 董事、监事、高管人员履职瑕疵 关注事项-成长性和持续盈利能力 收入确认原则是否稳健 财务指标是否存在异常变化且无合理解释 来源于重大客户或个别业务的重大收益是否持续稳定 经营模式、产品或服务品种发生重大变化 所处行业经营环境是否发生重大变化 关注事项 募投和信息披露 募集资金投资项目 信息披露。主要包括以下2个方面： 申报材料与公开信息是否存在重大差异 同行业上市公司对比信息是否失真 关注事项-规范运作 主体资格 会计基础及内部控制 关键商标、技术、特许经营权来源合法性 发行人、控股股东及实际控制人涉嫌相关违法行为 被否案例介绍 趋势 继续淡化实质性审核 淡化盈利性要求 加大信息披露要求 多层次资本市场 主板市场 创业板市场 新三板 场外市场，浙江股权交易中心 * 资产 金融工具 负债和所有者权益 流动资产 流动负债 货币资金 理财 短期借款 借款 应收账款 商业信用，保理 非流动负债 存货 质押-第三方监管 长期借款 借款 非流动资产 长期债券 公司债、企业债、中票、短融、私募债等 固定资产 抵押和租赁 负债合计 无形资产 权利质押 实收资本 本金、IPO和私募 资本公积等 资产总计 负债和所有者权益合计 审计机构进场，进 行财务报表审计 确定保荐机 构，签署财 务顾问协议， 同时确定其 他中介机构 发行审核委 员会审核 辅导、材料制作 审核阶段 发行阶段 改制阶段 设立股份 有限公司， 签署辅导 协议，开 始进入辅 导阶