《技术经济学》第二版 刘晓君 主编 第三章 《经济评价方法》.ppt

投资项目的评价按是否考虑资金的时间价值，可分为两大类： 1）静态评价指标，是指在对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段。 2）动态评价指标，是指在对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用复利计算方法。主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段。 净现值（Net Present Value, NPV） 内部收益率（Internal Rate of Return ,IRR） 偿债备付率（Debt Service Coverage Ratio） 利息备付率（Interest Coverage Ratio ） 资产负债率（Liability On Asset Ratio, LOAR） 按评价指标的量纲，可将其分成价值性指标、时间性指标和比率性指标： 价值性指标是以货币为量纲的指标； 时间性指标是以时间为量纲的指标； 比率性指标是无量纲的指标。 按评价指标的性质，可将其分为盈利能力指标、清偿能力指标和财务生存能力指标 投资回收期的概念 投资回收期，是指投资回收的期限，也就是用项目各年的净收入（年收入-年支出）抵偿全部投资（包括固定投资和流动资金）所需要的时间。 投资回收期通常用“年”为计息单位，从项目开始投入之日算起，即包括建设期。如果从投产年或达产年算起时，应予说明。 投资回收期有静态和动态之分，本讲主要介绍静态投资回收期，关于动态投资回收期在后面将介绍。 评价清偿能力的三个指标 借款偿还期； 利息备付率； 偿债备付率。 净现值函数： 净现值NPV依照i的取值而定，净现值指数 反映了NPV与折现率i之间的函数关系。 例：有一个工程方案，其净现金流量如图： 根据不同的利率，计算出方案的净现值，结果如表： 从曲线可以看出： 在0≤i22%(i*)时，收入现值大于支出现值， ii*时，NPV0，收入现值小于支出现值。 备择方案（Alternative Option） 备选方案（Option） 备选方案价值（Option Value） 备选方案评估（Option Appraisal） 经济评估（Economic Appraisal） （一）.互斥方案静态评价 1.增量投资收益法 2.增量投资回收期法 1.增量投资收益法 1.增量投资收益法（续） 判断准则：增量投资收益率大于基准投资收益率，则投资大的方案可行，反之投资小的方案为优。 2.增量投资回收期法 增量投资回收期，就是用互斥方案经营成本的节约或增量净收益来补偿其增量投资的年限。 2.增量投资回收期法(续) 判断准则：增量投资回收期若小于基准投资回收期，则投资大的方案是可行的。反之，选投资小的方案。 适用范围：对比方案生产率或产出量相同。 当对比方案的生产率或产出量不同时，应进行等量处理，见课本P60. （二）互斥方案动态评价 常用的互斥方案动态评价指标有净现值NPV、净年值NAV、内部收益率IRR等。 §2 方案类型与评价方法 互斥方案 净现值指数排序法 净现值法 差额内部收益率法 差额投资回收期法 净年值法 相关方案 资金有限相关型 现金流量相关型 寿命相等的 寿命不等的 无限寿命的 净现值法 方 案 类 型 独立方案 净现值法 净年值法 互斥方案组合法 从属型 评价 方法 评价 方法 评价 方法 评价 方法 净现值法 净年值法 内部收益率法 评价 方法 评价 方法 净现值法 净年值法 一、独立方案的经济效果评价方法 ? 二、互斥方案的经济效果评价方法 ? 1、寿命相等互斥方案 §2 方案类型与评价方法 2、寿命不等互斥方案 3、无限寿命互斥方案 三、相关方案的经济效果评价方法 ? 1、现金流量相关型方案 2、资金有限相关型方案 3、从属型相关方案 【资料】 经济评价基本术语 独立方案的评价只取决于方案自身的经济性，只需看它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。 各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。只要资金充裕，可以同时兴建几个项目。 一、独立方案的经济效果评价方法 多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。 【例题3.2.1】三个独立方案A、B、C，其现金流量表如下所示，试用净现值、净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。ic＝15％。 10 1500 4000 10000 C 10 1200 3100 8000 B 10 1000 2400 5000 A 寿命 年支出 年收入 初始投资（0年） 方案 单位：万元 解： ①用净现值法判别： 由于NPVA0，NPVB0，NPVC0，故三个方案均可行。 由于NAVA0，NAVB0，NAVC0，故三个方案均可行。 ②用净年值法判别： 对于独立方案