不乐观的现状,可期待的未来.PDFVIP

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不乐观的现状,可期待的未来

公司研究 Page 1 动态报告/公司快评 有色金属 包钢稀土(600111 ) 谨慎推荐 有色金属冶炼 (维持评级) 2009 年 4 月 20 日 不乐观的现状,可期待的未来 分析师: 彭波 pengbo@ 0755 分析师: 李洪冀 lihj@ 010 事项: 包钢稀土公布2008 年年报和一季度季报。公司 2008 年实现营业收入 132.24 亿元,同比增长 29%,实现归属于上市公 司股东的净利润 1.69 亿元,同比下降 45.11% ,实现每股收益0.21 元。公司 2009 年一季度实现营业收入 3.74 亿元,同 比下降47.33% ,实现归属于上市公司股东净利润7891.21 万元,同比下降403% ,每股收益为-0.10 元。 评论: 公司销售毛利率下降至历史最低点 分析公司财务报表之前,我们先来看看公司主要产品价格的走势情况:公司主要产品氧化镨钕价格 08 年底回落至 59,000 元/吨,同比下降近 60%,降至2006 年中期行业复苏时的水平,但一季度有所企稳,目前价格回升至 66,000 元/吨左右;金属钕价格 08 年回落至 97,500 元/吨,同比下降 58%,同样降至2006 年中期行业复苏时的水平,但一 季度也有所企稳,目前价格回升至 104,500 元/吨左右。氧化镧和氧化铈价格 08 年则分别同比上涨 70%和 21%,09 年一季度,氧化镧价格回落至 21,000 元/吨,较 08 年底下降 25%,而氧化铈价格上升至 15,500 元/吨,09 年以来 上涨了 25%。从产品价格而言,目前的行业状况应该是要好过2006 年行业行将复苏时的状况的。 图 1:氧化镨钕价格(元/吨) 图2:金属钕价格(元/吨) 260,000 400,000 235,000 350,000 210,000 300,000 185,000 250,000 160,000 135,000 200,000 110,000 150,000 85,000 100,000 60,000 50,000 35,000 10,000 0 5 6 6 6

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