滋补国宝价值回归，估值提升空间大.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 东阿阿胶（000423） 2017-3-15 公司报告 ┃深度报告 滋补国宝价值回归，估值提升空间大 评级 买入 维持 [TABLE_SUMMARY] [Table_Price]当前股价： 59.69 元 报告要点  阿胶行业龙头企业，估值处于低点 [Table_Author] 分析师 黄伟轩 公司从成立至今一直深耕阿胶市场，生产工艺行业领先，系列产品质量上乘， (8621 huangwx2@ 已经在消费者心中树立了滋补国宝的品牌形象，品牌影响力日益扩大。公司 执业证书编号：S0490513070004 业绩增长稳定，上市以来营业收入复合增长率达到 19.23%。虽然阿胶产业 联系人 杨靖凤 不乏新进入者，但协同与竞争共存，公司亦需要与同仁堂这样有实力的进入 （8621 者共同做大阿胶这个小品类市场。公司产品定位高端，价格属于行业第一梯 yangjf@ 队，高端消费者对产品的粘性更强、忠诚度更高。凭借技术、质量、品牌、 渠道优势以及稳定的用户群，公司业绩增长具有可持续性。目前公司市盈率 分析师 仅 18 倍，处于历史估值低谷区，未来估值有待提升。 公司基本数据 2017.03.14 [Table_Base] 总股本（万股） 65402  阿胶浆及衍生品为业绩成长全新驱动力 流通A 股/B 股(万股) 65387/0 资产负债率 15.71% 2005 年公司开启价值回归之路，阿胶块至今共提价17 次。阿胶块聚焦高端 每股净资产（元）