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五年再造一个江铜
江西铜业 600362.SH 五年再造一个江铜 研究结论 徐建花 有色金属行业分析师 8621 ×6090 未来铜价有望震荡中上行。我们中长期看好铜价走势,认为向下空 xujianhua@ 间有限, 6000 美元一带有望获得强支撑,而向上不排除创历史新高的可 执业证书编号:S0860109121342 能。理由主要有三:第一,宽松流动性支撑。一方面,欧美央行史无前例 张镭 有色金属行业资深分析师 的定量宽松货币政策造就当前极其宽松的流动性,造成所有金融资产价格 执业证书编号:S0860110060035 都将水涨船高;另一方面,目前商品市场基金交易份额占 60%,已进入 杨宝峰 钢铁行业首席分析师 基金主导的时代。宽松流动性和基金资产配置多元化的需求,将支撑商品 执业证书编号:S0860207100115 价格高位运行。第二,铜基本面依然非常强劲。当前全球精铜的库需比大 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次) 约 20 天(3 周),虽然较 2004-2007 年 2 周的库需比有所提高,但依然 股价(2010 年 9 月 27 日) 31.02 元 低于牛熊分界线 4 周的水平,且我们预期未来 1-3 年库需比仍将处于低 目标价格 37 元 位。第三,非常重要得一点是,近年来铜的生产成本上升显著。全球精铜 总股本/A 股(万股) 346300/79300 的平均生产成本已经从2004年的1560美元/吨上升到2009年的3195美 A 股市值
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