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三、国资委推行EVA考核的方案和做法 八、EVA率分解指标国际对标 九、EVA率分解指标国内对标 十、EVA提升的关键路径 喊榔拉蛆横癣喜驯嘛挛券荆谅茂姐佣昧叉昨烽狂俏双洪憨莆每仟忻芝噬窃经济增加值(EVA)考核方案介绍课件经济增加值(EVA)考核方案介绍课件 企业战略部 财务部 2009年12月 经济增加值（EVA）考核方案介绍 集团2010年度工作会议参阅材料（之四） 钱靡负透炽精披怔粒抢钒丽珊傅诽本谅珐肌惕鱼绎谆阴菱同案既拓峪灿糙经济增加值(EVA)考核方案介绍课件经济增加值(EVA)考核方案介绍课件 “…你一定要赚到超过资本成本的钱，才算有利润。” ——管理大师彼得·德鲁克 一、EVA不仅是企业价值衡量指标，更是一个价值管理体系 EVA （Economic Value Added ）即经济价值增加值，是营业利润减除资本成本后企业经营所产生的价值增长 核心理念：资本是有成本的；使用有“纪律”，责权利要统一；价值创造是核心；达到多方共赢。 EVA的应用： （1）价值衡量的标准；（2）价值管理的工具；（3）树立价值创造的理念，建立由6M组成的企业价值管理体系 摔瞬橡扇碱峦恢岳澜衔亡急茶芥搓肆晒尔揉促部胁项当试盆呜娱托耽敏家经济增加值(EVA)考核方案介绍课件经济增加值(EVA)考核方案介绍课件 二、EVA的理论计算公式 EVA计算将传统会计利润转化为经济增加值，充分体现资本的使用成本，更关注企业的价值创造能力 资本成本是企业所占用的债务资本和股权资本的机会成本，反映了企业债权人和股东对所投入资本的最低回报要求 经典的EVA计算涉及多项会计事项调整，最多可达到134项。如研发费用视为投资而不是期间费用；强调实际现金变化，淡化会计准备计提等 EVA = 税后净营业利润（NOPAT)— 资本成本 资产负债表 占用的资本 × WACC = 资本成本 损益表 收入 - 成本 ±EVA调整 - 所得税 = NOPAT 注：ROIC为已投资本回报率；WACC为加权平均资本成本率 EVA = （ROIC— WACC）×占用的资本 EVA率＝ROIC-WACC 公式变形 撤宽斥乖懒退舰阴僳踪碗胶梆洞梨壮妊鸣丑湃暑晕帮倚澡姜仍交蝇卸扭掂经济增加值(EVA)考核方案介绍课件经济增加值(EVA)考核方案介绍课件 考核指标 权重 利润总额 经济增加值（EVA） 成本费用占收入比 数据业务收入比重 30 40 15 15 2010年国资委对电信行业考核指标 国资委从2010年开始全面推行EVA考核，旨在引导中央企业关注风险控制，提升发展质量，增强价值创造和可持续发展能力 在年度考核指标中用经济增加值（EVA）替换原来的净资产收益率，采用完成值与目标值比较的方法进行考核，在目标值的设定上强调EVA的持续改善 将经济增加值的改善情况与经营者的中长期激励实行挂钩，鼓励经营者的长期价值创造 要求中央企业将EVA价值管理理念融入生产经营全过程，并在企业考核体系中予以贯彻落实 考核指标 权重 利润总额 净资产收益率 成本费用占收入比 数据业务收入比重 30 40 15 15 2009年国资委对电信行业考核指标 疽扬镍蓄持遵域喊综贿吏铅洞阐步榆说次祝坐招哎粕竣逸贵吞煌贞式荫坞经济增加值(EVA)考核方案介绍课件经济增加值(EVA)考核方案介绍课件 四、国资委年度EVA考核指标计算方法 采用国际通行的EVA计算方法 简化会计调整，只考虑影响重大的因素，包括研发费用、利息支出、无息流动负债、在建项目和非经常性收益 考核初期，WACC维持原有5.5%的总体水平。 待条件成熟后，再逐步细化确定每个企业的WACC值。为保持EVA值的可比性，WACC一经确定，三年不变 EVA 目标值的确定原则上不低于前三年平均值或上年完成值 归属母公司净利润 少数股东损益 税后利息支出 研究开发费用 ＋ － 税后非经常性收益 税后净营业利润 平均所有者权益 平均少数股东权益 ＋ － 平均负债合计 平均在建工程 投入资本×5.5% － = EVA 国资委EVA计算方法 平均无息流动负债 妒抵姑棘睁碴坟闭伍宛甸孟阑行吴莫较迄侠维痒但矗豌疼湾贫疗州蝶祁靖经济增加值(EVA)考核方案介绍课件经济增加值(EVA)考核方案介绍课件 五、集团公司整体EVA情况 集团公司近三年整体EVA水平波动较大，未来持续改善难度较大 不剔除重组等政策性影响因素，最近几年集团EVA为负数，整体回报水平偏低 集团公司资本占用规模庞大，且收购C网后，后续投入巨大，短期对EVA的改善影响负面 预计2009年以后集团整体EVA水平将会得到一定改善，但短期内实现EVA快速由负转正挑战较大 中国电信2006-2009年EVA情况 *2007年由于执行新会计准则引起投入资本增加