第十四章 金融创新课件.ppt

第十四章 金 融 创 新;学习目标;第一节 金融创新概述;一、金融创新的含义 广义的金融创新泛指金融发展史上出现的任何创造性变革，从货币产生、信用发展、银行建立，直至20世纪70年代令人眼花缭乱的金融变革都属于金融创新的范畴，金融发展史就是一部金融创新的历史。狭义的金融创新则特指第二次世界大战以后，特别是20世纪70年代以来金融领域内的各种要素重新组合和创造性变革所引起的金融现象。在本章内容中我们主要讨论狭义上的金融创新。 十国集团中央银行组织的研究小组所写的报告书《近年来国际银行业的创新》被认为是总结金融创新的权威文献。该报告书认为，广义的金融创新应包括两种：一种是金融工具的创新，主要是指票据发行便利、货币和利率互换、外汇期权和利率期权、远期利率协议；另一种是金融创新的三大趋势，主要是指金融领域的证券化趋势、资产负债表外业务与日俱增的趋势和金融市场全球一体化的趋势。金融创新可以看作是通过对金融工具的不同特性加以解捆和重新配套的过程来创造新的工具。该报告虽然强调金融创新应从广义上把握，但主要还是指金融工具的创新。 大卫·里韦林（David Llewellyn）对金融创新的定义在西方学术界影响较大。他认 为：金融创新是指各种金融工具的采用、新的金融市场及提供金融服务方式的发展。这个定义概括了金融创新的几个方面的内容，即工具的创新、市场的创新和服务方式的创新，为学术界广泛认可和采用。 ; 香港经济学家饶余庆教授根据熊彼特的创新定义，认为金融创新应该包括：新产品（如可转让存款证）、新的生产方式（如电子资金划拨）、新市场（如外币存款市场）、新的供应来源（如为国内银行开办的离岸货币市场）、新的商业组织（如金融联合体）。他指出同技术创新一样，金融创新可以分为产品创新（如浮息票据）和过程创新（如电脑银行）。 饶余庆教授提出了两类新的金融创新：即金融业务创新和金融组织创新。 我国著名经济学家厉以宁教授结合中国目前的情况来谈金融创新。他指出，金融领域存在许多潜在的利润，但在现行体制下和运用现行手段无法得到这个潜在利润，因此在金融领域必须进行改革，包括金融体制和金融手段方面的改革，这就叫金融创新。在 厉以宁教授看来，金融创新显然应该包括金融体制创新，而且还是一种极为重要的创新。 综上所述，金融创新是在金融领域内各种金融要素的重新组合，是金融机构为追求微观利益和金融管理当局为提高整个金融业宏观效益而进行的金融领域的创造性的变革，主要包括为了逃避金融管制、竞争资金来源、防范金融风险、迎合客户需要而进行的金融业务、金融工具、金融制度、金融市场的革新活动。 ;二、金融创新的特征;（三）金融创新成果的易模仿性，这是金融创新区别于其他领域创新的重要特征 一般领域的创新成果，其工艺流程的细节及技术诀窍一般不容易泄漏和扩散，加上专利权等技术保护措施，这些创新成果从问世到最后被竞争者利用，一般都有相当长的周期。尽管研究开发的费用较高，创新成果的开发者一般都能利用其成果的独享期间收回这些投入。 金融创新则具有投入低、推出快的特点，创新成果一般须公开，而又没有任何法律上的专有权保护，竞争者可以合法地加以模仿。这一特征造成金融创新传播快、更新也快的现象，从而形成发展迅猛的创新浪潮，并以此推动整个金融业的发展。 ;三、西方金融创新的主要理论;（二）制度学派的金融创新理论 该理论学派的主要学者有D·诺斯、L·E·戴维斯以及R·塞拉等。他们主张从经济发展史的角度来研究金融创新，认为金融创新并非20世纪电子时代的产物，而是与社会制度密切相关的。该理论认为：在两种极端的经济体制下很难存在金融创新的空间。一种是管制严格的计划经济体制，它会极大地压制金融创新；另一种是纯粹的自由市场经济体制，则没有必要不断创新。全方位的金融创新只能在受管制的市场经济中存在和发展。制度学派将金融创新解释为“管制—创新—再管制—再创新”的螺旋式发展过程，其中暗含着政府的管制干预行为，本身就是金融制度领域内的创新。 ;（三）规避管制型金融创新理论 规避管制型金融创新理论由美国经济学家凯恩（E. J. Kane）于1984年提出。凯恩把市场创新和制度创新看作是相互独立的经济力量与政治力量不断斗争的过程和结果。他认为：金融机构对政府管制所造成的利润下降和经营不力等局面作出的反应就是不断创新，以此来规避管制，从而把约束以及由此造成的潜在损失减少到最低限度。当金融创新危及金融稳定与货币政策时，金融当局又会加强管制，新管制又会导致新的创新，两者不断交替形成一个相互推动的过程。;（四）交易成本金融创新理论 J·R·希克斯和J·尼汉斯提出的金融创新理论的基本