周期理论及实践课件.ppt

产出缺口的计算（1）：定基指数 所谓定基指数，是指在指数数列中，各期指数都以某一固定时期为基期； 股价指数就是定基指数； 定基指数的编制：（1）利用环比编制；（2）利用同比编制； 工业增加值定基指数：（1）选定基期年份，如2004年；（2）计算真实工业增加值；（3）以某年1月为基期100，如2004年1月=100；（4）根据同比扩展定基序列 产出缺口的计算（2）：季节调整 定基指数有明显的“锯齿”形状，反映经济活动具有“季节性”； 中国的“季节性”比较复杂：如春节的分布可能在1月也可能在2月，简单季调难以完全消除“季节性”影响； 季调趋势项更为平滑。 产出缺口的计算（3）：潜在产出的估算 季调趋势项近似视为消除“季节性”的“真实产出”； 用滤波方法将“真实产出”分解为：周期（cycle）和趋势（trend），前者为“产出缺口”，后者为“潜在产出” 产出缺口与产能利用率 产出缺口反映总供给与潜在供给的关系：缺口的缩小（为负）表示实际产出没有达到潜在水平，而潜在产出水平是反映均态水平下的供给状态，也就意味着企业可能存在开工不足，产能利用率比较低的情况；如果产出缺口为正，意味着企业的生产超过潜在的供给，产能利用率比较高。如果从这一角度来观测，产出缺口是观测产能利用率是的一个很好的观测指标。 小结：研究经济周期的意义 经济增长的趋势； 价格（通胀）水平； 大宗商品价格； 资金成本（债券收益率）； 盈利； 产能； 股票市场趋势； 行业轮动与行业配置； …… 感谢！ * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一下现状，我们现在一下子从涨的担忧变为对于衰退的担心，重点讲与70年代的不同。 * * * * 先带一