第10讲 财务比率分析(三)盈利能力比率.pdfVIP

第10 讲：财务比率分析（三）盈利能力比率 先发放上一讲的答案。 第1 题：A ，很明显年初年末是淡季，应收账款偏低，周转率=销售收入÷应收账 款平均余额，分母小，分数值大，所以是高估周转速度。 第2 题： （文字部分就提示要点，完整版答案请自己找真题看） （1） 年初速动资产=100+460+2660=3220 年末速动资产=100+500+2850=3450 速动资产平均数= （3220+3450 ）÷2=3335 提示：货币资金、交易性金融资产、应收账款属于速动资产。 流动负债平均数= （2350+2250 ）÷2=2300 速动比率=3335÷2300=1.45 评价短期偿债能力要考虑的因素：坏账的增加会降低偿债能力，经营的季节性会 影响偿债能力的计算。 （2 ） 息税前利润=97.5+32.5+500=630 提示：息税前利润-利息-所得税=净利润  息税前利润=净利润+所得税+利息 利息保障倍数=630÷ （500+100 ）=1.05 利息保障倍数仅略大于1，长期偿债能力比较弱。 （3 ） 年初应收账款总额=2660+140=2800 年末应收账款总额=2850+150=3000 应收账款平均数= （2800+3000 ）÷2=2900 提示：应收账款总额-坏账准备=应收账款净额，计算周转率用总额更准确，而报 表中列报的是净额。 应收账款周转次数=14500÷2900=5 评价应收账款周转次数要考虑的因素：季节性的影响（年初年末是淡季，应收账 款偏低，高估周转率），赊销的比例 （用总收入替代赊销收入会高估周转率，乙 公司降低赊销比例，会更加高估）。 盈利能力应该是大家最容易理解的指标，衡量企业的赚钱能力，包括： 净利润 1、销售净利率= 销售收入 净利润 2、资产净利率= 总资产 净利润 3、权益净利率= 股东权益 重点说说权益净利率，这是杜邦分析体系的核心指标。开始变魔术了！ 第1 步：分子分母插入总资产 净利润 净利润 总资产 权益净利率= = × = 资产净利率× 权益乘数 股东权益 总资产 股东权益 第2 步：资产净利率的分子分母再插入销售收入 净利润 销售收入 总资产 权益净利率= × × 销售收入 总资产 股东权益 = 销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数 权益净利率（股东的投资回报率）是多种因素共同作用的结果，包括销售净利率 （盈利能力）、资产周转率（营运能力）和权益乘数（资本结构问题，第十章详 述）。因此，我们可以从这三个方面入手，逐层往下抽丝剥茧式地分析，这就是 杜邦分析体系，简示如下： 权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 成本、费用 收入 资产 负债、权益 利润表的各项收入、 资产负债表的各项资产、 成本、费用、营业 负债和股东权益 外收支、所得税等 盈利能力 营运能力 资本结构 举个具体的栗子，顺便练练因素分析法。 去年 今年 销售净利率 5.614% 4.533% 资产周转