信贷配给理论与民间金融中的利率江曙霞.pdfVIP

宏 观 经 济 信贷配给理论 与民间金融中的利率 □江曙霞 　秦国楼 农村地区 , 借贷双方常常是亲戚朋友 、街坊邻居 , 他 一 们彼此熟悉 , 相互信任 , 长期相处 。从信息经济学的 近几年来 , 随着民营企业融资问题的日益突出, 角度看 , 这种借贷活动是一种信息相对较为充分的多 民间金融问题再度引起我国经济理论界的关注 。讨论 次博弈活动 , 因而其交易成本相对较低 。此外 , 传统 的焦点集中在两个方面 : 民间金融为何存在 ? 如何解 的民间融资活动中, 还包含有互济互助的因素 。也就 释民间金融中的高利率现象 ? 对上述问题的不同回答 是说 , 传统的民间金融活动中, 不仅包含融资的经济 又会导致不同的政策建议 。 功能 , 而且在很大程度上带有 “一方有难 , 八方相 民间金融又称非正规金融、灰色金融等 , 民间金 助”的社会功能 。它们不单是一种调剂资金余缺的经 融部门是相对正规金融部门或官方金融组织而言的。 济制度 , 而且是一种起保障作用的社会制度 。传统民 由于金融行业的特殊属性 , 金融部门和金融活动往往 间金融的这种双重性质 , 我们在我国一些地方的救灾 是各国监管最严格的对象之一 。然而 , 在大多数发展 互助储金会和孟加拉的乡村银行 ( GB) 中都能得到 中国家 , 由于金融业的不发达 、正规金融范围的有限 印证 。因此 , 我们不难理解为什么一些民间融资的利 性 , 在官方金融组织和金融监管之外 , 还广泛存在一 率可能很低甚至根本不需利息 。至于在私人钱庄 、金 个不受监管的非正规的民间金融组织 , 形成发展中国 融服务社等以间接融资为特征的民间融资中, 利率通 家金融业的二元结构 。在我国, 民间金融实际上是一 常远远高于正规金融部门。那么 , 究竟如何解释这一 个从简单的民间自由借贷到较为规范化 、组织化的金 现象 ? 它们与高利贷性质的高利率有何区别 ? 对这一 融中介 ( 如各类互助基金会 、金融服务社等) 的发展 问题的不同回答 , 往往是持不同见解的研究者们争论 ( ) 链 。在传统的直接融资性质的民间金融活动如民间自 的焦点 姜朝旭 , 1996 ; 唐寿宁 , 1999 。 由借贷 、某些合会中, 其利率可能是很低甚至是没有 关于民间金融中的高利率问题 , 传统的解释是从 利息的; 而在现代的间接融资性质的民间金融活动 利率有无包含垄断利润这一角度进行的: 如果高利率 中, 其利率往往是很高的。 中包含有垄断利润的成份 , 那么 , 它就是一种高利贷 传统的民间金融活动大多发生在乡土气息浓厚的 式的融资活动 , 相应的政策含义就是应对之予以打击 　　注 : 本文是作者主持的国家自然科学基金 “我国地下金融研究”的成果之一 。 　 　 　农村金融研究 　2000 年第 7 期 　 　 4 宏 观 经 济 和取缔 ; 如果民间融资中的高利率没有包含垄断利润