8月重点关注天气和美豆单产调整.PDFVIP

华泰期货 |豆粕月报 2017-07-30 华泰期货研究院 农产品组 8 月重点关注天气和美豆单产调整 黄玉萍 粕类研究员 市场分析及交易建议：  021 7 月行情均围绕天气展开，正所谓“成也天气，败也天气”。6 月 30 日USDA 公布最  huangyuping@ 终面积报告和季度库存报告，两大报告数据均低于市场预期，成为引爆市场的导火索。 从业资格号：F0284365 不过根本原因或许在于，6 月底美豆主产区就出现干旱迹象，鉴于 7-8 月的天气对大豆单 投资咨询号：Z0010682 产影响至关重要，因此高温少雨天气使得市场对 CBOT 大豆价格加以天气升水。正是因 为天气极其重要，而天气又多变无常，因此我们看到 7 月美豆价格上蹿下跳，总体在 相关研究： 985-1050 美分区间来回震荡。8 月是大豆结荚和灌浆的关键生长期，除持续密切的关注天 供给依然庞大，美豆和豆粕继续震 气外，按以往规律，我们预计在 8 月 10 日公布的USDA 月度供需报告将会根据大豆生长 荡 情况调整单产预估，而每年 8 月备受瞩目的 Pro Farmer 田间巡查也会集结众多机构考察产 2016-12-25 美豆暂无趋势行情，密切关注南美 地给出一个单产预估，这些都将对盘面走势造成重要影响。 天气 国内方面，进口大豆数量庞大，6 月进口大豆 768.7 万吨，7-8 月进口大豆量仍在高水 2016-12-5 需求强劲+ 南美天气题材，美豆和 平：7 月预估 923 万吨，8 月 810 万吨。9 月及以后进口大豆量下降，因压榨利润不加，采 连豆粕有望保持强势 购进度放缓，且符合季节性规律，目前预估 9 月 680 万吨，10 月 700 万吨。港口和油厂大 2016-10-31 豆库存均为历史同期最高水平。由于大豆集中到港，且夏季高温大豆不宜存放过长时间， 因此即便有部分油厂因豆粕胀库而短暂停机，整个 7 月开机率仍然保持在极高水平，预计 7 月压榨量将超过 800 万吨，豆粕供给十分充裕。然而豆粕供给充裕的同时，下游成交却 不断转淡。油厂出货缓慢，豆粕库存也一直保持在高水平，截至 7 月 21 日油厂豆粕库存 由一周前 112.83 万吨继续增加至 122.32 万吨，而未执行合同由 492.13 万吨降至 441.55 万 吨。豆粕现货压力巨大，不过由于 8 月大豆到港量将有所下降，再加上 10 月是季节性进 口低点，未来现货基差有望走强。 关注重点：美豆产区天气、美豆优良率，8 月供需报告及各个机构单产调整。国内油 厂开机率及豆粕成交量、油厂豆粕库存 华泰期货 |豆粕月报 行情 回顾：围绕天气大幅波动 7 月行情