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第8章 国际投资风险管理;第8章 国际投资风险管理;一、 国际投资风险概述;风险的特征 1.客观性 2.偶然性 3.相对性 4.可测性 5.可控性 6.收益性 国际投资风险的定义 国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性，是一般风险的更具体形态。;（二）国际投资风险的影响因素;投资对象的选择 直接投资 间接投资 证券 stock or bond? 信贷 long-term or short-term? 灵活投资 国际政治经济格局 Take some Examples? ;东道国投资环境 外国投资者的经营管理水平 投资期限的确定 Questions: 哪些因素的可控性强？ ;（三）国际投资风险指数;国家风险国际指南综合指数（CPFER） 纽约国际报告集团编制,每月1次 CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF ) 分值越高,风险越低 Examples: 1991 1992 Country A: 42 41 Country B: 38 41;《欧洲货币》国家风险等级表 0- 100 Points 分值越高,风险越低 Euromoney (1989) = Access to International Financial Market(20%) + Ability of Trade Finance(10%) + Bond Credit Repayment(15%) + Obligation Reschedual(5%) + Political Risk(20%) + Ability in Secondary Market(30%) ;《机构投资家》国家风险等级表 国际金融界刊物 每两年公布一次 各国国家信誉等级表 Institutional Investor 75-100 Commercial Banks 0-100 Points 分值越高,信誉越好 ;二、 两大风险的识别、评估与防范;商业风险的类别; 2 评估;用于解决问题树中的某一个节点;Brain Storming 的流程 ;从明确问题到会后评价，头脑风暴法有三个阶段;头脑风暴法;主持人的要求;技巧;不许评价！—— 要到评估阶段才能进行评价;妄加评论的负面影响;异想天开！——说出能想到的任何主意;规则三;见解无专利！—— 鼓励综合数种见解或在他人见解上进行发挥;遵循规则 禁止非难 鼓励新思路 重视不同寻常的观点 思想组合分类 ; Brain Storming 之后; 德尔菲法 20世纪50年代 [美]兰德(1946) 德尔菲法依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，即专家之间不得互相讨论，不发生横向联系，只能与调查人员发生关系，通过多轮次调查专家对问卷所提问题的看法，经过反复征询、归纳、修改，最后汇总成专家基本一致的看法，作为预测的结果。 ;程序 Procedure 1：Mail Questions Face to Face Procedure 2: Several-round Inquiry Procedure 3: Statistic Feedback ;与专家会议法相比; 幕景分析法 借助计算机 筛选 监测 诊断;扩展决策者的视野，增强对未来可能发生事件的分析能力； “隧道眼光”的局限性; 3 防范;（二）国家风险; 2 评估;常用指标 一国的偿债比率 = 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额 10% 25% ;一国的负债比率 = 本国全部公私外债余额 / 当年GNP 15% 债务对出口比率 = 本国全部公私债务余额 / 当年出口商品与劳务额 100% 流动比率 = 外汇储备余额 / 平均月进口的外汇支出额 5 1;评分等级法(Checklist) 第一步 因素 第二步 标准 第三步 评分 第四步 汇总比较 德尔菲评估法 ; 3 防范;（2）投资后;思考题;第9章 国际投资法律管理;一、投资国对外投资的法律管理;（一）