反弹动力衰减,短期需释放风险.PDF

[table_main] 周报 所 [table_reportdate] 究 策略研究/周报 研 2014 年2 月24 日 策略研究 周报 反弹动力衰减，短期需释放风险 券 国都证券策略周 证 都 国 核心观点 市场统计估值信息 [table_estimation] 周策略观点： 上证综指 沪深300 深成指 收盘指数 2,113.69 2,264.29 7,750.56 1 ）随着两会窗口期迫近、预期即将兑现及资金面宽松边际效应的递减， 一周以来 支撑过去一个月的技术反弹有利因素正退去，尤其在当前经济下行压力 涨幅(%) -0.10 -1.36 -1.69 下指数继续上行阻力较大，已连续反弹的大盘正步入板块轮动、风格交 本月以来 替的盘整阶段。 涨幅(%) 3.96 2.81 2.35 今年以来 2 ）汇丰PMI 连续四月加速回落，预示经济继续放缓，企业去库存与工 涨幅(%) -0.11 -2.82 -4.57 告 业通缩压力加剧，近期国内主要工业品原料价格与库存均恶化得到验证， 报 而今年在防控地方债、化解传统过剩产能及收紧房地产信托融资下，工 PE(TTM) 究 业与投资增速下行压力加剧。 PE(动态) 研 券 3 ）节后货币市场利率已连续两周大幅回落，R007、隔夜SHIBOR 各创 PB 证 自去年5 月中、3 月底以来新低至3.36%、1.76%；随着实体经济加快 开工及央行加大净回笼下，预计资金面宽松状况或阶段性见顶。 [table_stktrend] 上证综指、沪深300 走势叠加图 4 ）财报披露季下，当前市场调整风险预计主要集中于前期涨幅可观、估 2012-02-10～2014-02-07 值高企的部分中小盘股；而业绩稳增长、估值已调整至低位的中大盘优 2775 质蓝筹股，在自身积极探索转型升级（如触网转型）及制度改革激活经 2220 营、激励效率下，有望阶段性获得估值修复行情。短期建议重点关注改 1665 革主题板块，包括新型城镇化、国资国企改革、生态环保、新能源、医