VCPE投资标准.doc

VC/PE的投资标准 业务与市场(B：Business) 在资本市场上，投资高成长企业才有高回报。目前，美国风险投资主要投资IT、生命技术和清洁技术三个领域和市场方向。在我国，风险投资也是从投资IT、互联网开始的。具有成长空间或者高速成长的行业，才会孕育出高成长甚至是爆炸式成长的企业，不同的市场规模决定了其中企业的发展空间。 因此，VC/PE的普遍投资标准之一就是：业务与市场。 在投资圈里有一句话叫“自上而下选企业”，或者叫“先选行业，然后再从行业中选企业”。这两句话其实说的是一个意思：VC/PE机构首先会看这个公司所做的产品或服务的市场规模有多大？这个市场处于发展初期，还是已经饱和？等等。只有这个产品或服务的市场足够大，处于其中的公司才有足够的成长空间。 创业管理团队的创业精神、激情、责任心、事业心和能力，是一个项目能否成功的关键。 在投资圈中有两个流派：“投人派”和“投事派”。 “投人派”认为，投资就是“投人”，先有人后有事，没有这个人就没有这个事，事在人为，人尤其是创业管理团队是项目中最革命性、最活跃、最关键的因素。就像前几年VC圈里流行的一句话：宁可投“一流的团队、二流的商业计划书”，不投“二流的团队、一流的商业计划书”，因为把“二流的商业计划书”改变为“一流的商业计划书”比较容易，而把“二流的团队”改造为“一流的团队”非常难。 “投事派”认为，“事”的性质、高下决定着公司的发展方向，而“人”尤其是创业管理团队的差异、优劣决定着公司的发展高度。在很多时候，“事”的性质、高下，已经基本说明了“人”尤其是创业管理团队的差异、优劣。 “投人派”和“投事派”各有侧重，都符合逻辑，也都在实践中得到了成功检验。 笔者本人更加认可中国本土VC的领先者联想投资公司的投资理念——“事在先、人为重”。联想投资公司第一次在国内投资界提出了“人”、“事”并重的投资理念，在鲜明地提出了“事在人先”观点的同时，更加注重“人”和“事”的匹配性。可以看出，联想投资公司的投资理念和投资圈中的“投人派”和“投事派”两个流派有明显的区别。用通俗的语言来说，联想投资公司要投资的企业，首先是“一流的事情”，同时还得有“一流的团队”。 在目前国内火热或者狂热甚至近乎疯狂的投资界，联想投资坚持原则、坚守理念，“不冒进”、“不盲从”、“不冲动”、“不跟风”，“律人严”而“律己更严”，精选项目，精心呵护，与创业团队坦诚相待，一条心、同呼吸、共命运，鼎力推进企业高速成长、成功登陆资本市场，项目退出比例高，业内口碑非常好，这的确是一家负责任的风险投资机构的作风。 “‘事在先，人为重’一直是联想投资的投资理念，所有的投资项目都遵循这个原则”，联想投资董事总经理王能光说。 坐在面前的王能光皮肤黝黑、两鬓些许斑白，炯炯有神的双眼给人印象非常深，尽管初次见面，他比想象中更开朗、更和蔼。王能光详细解释说，所谓的“事”就是指所处的行业，看其是不是朝阳行业、符合市场需求、政府支持力度多少及发展前景等；“人”就是创业管理团队，特别是当家人的素质。只有两者兼具，两者匹配，联想投资才会投资。 商业模式(M：Model) 商业模式 (Business Model)，简单来说就是办企业赚钱的方法。商业模式主要是指你经营一个企业，如何经营，如何准备产品或服务，如何向客户收费，如何向产品提供方进行结算，盈利来源是以产品差价形式，还是以收入分成的方式，等等。 不同的商业模式需要不同的基础设施、专业人员和经营方法，不同的时代需要不同的商业模式，而创新的模式可以比传统的商业模式提供更多的价值，具备更大的竞争优势 即使是从事同一种业务，也会有不同的商业模式。 比如，同样是卖家用电器，传统的百货商场卖家电和国美卖家电，就是不同的商业模式。国内传统的百货商场沿袭的是流通领域传统经营方式：制造企业→制造企业的办事处/分公司→一级批发公司→二级批发公司→传统终端，这种运行方式庞杂而低效。 而国美电器的崛起，不仅仅是因为民营的经营机制，本质原因在于它创新了价值链，传统的流通方式被压缩为“制造企业→国美电器的销售终端”，取消了“制造企业的办事处/分公司→一级批发公司→二级批发公司”等中间环节，与此同时，与一级批发公司、二级批发公司伴生的物流成本、仓储成本、运营费用和“灰色费用”得到压缩，这使得国美电器可以把价值让渡给消费者的同时，实现自身高速成长，并快速成为主流的家电销售渠道。 同样是销售渠道，连锁终端与传统终端相比，其竞争优势在于连锁终端创新、缩短了价值链，这是连锁企业渠道终端作为一种新商业模式的价值所在。 VC/PE投资连锁企业的特殊标准：“SMILE微笑原则” 什么样的公司能够得到投资者关注呢？VC/PE机构投资连锁企业时有没有一套特殊的标准或者原则？ 根据近年来已经获得投资的70多家连锁企业进行深入