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亚宝药业
制药 — 中药 研究报告—调整目标价格 2010 年 4 月 15 日 亚宝药业 股权收购将增厚业绩 买入 2010 年 1 季度,公司实现销售收入 3.92 亿元,同比增长 16.9% ;实现归属于母公司的净利润约 4,800 万元,同比增 600351.SS – 人民币 22.43 长 54.2% ;每股收益 0.15 元,每股经营性净现金流 0.09 元, A 业绩基本符合预期。由于合并报表范围的变化,我们上 目标价: 人民币 28.16 (25.95) 调公司医药主业 2010-12 年的盈利预测至 0.667、0.983 和 1.225 元,未来三年净利润复合增长率为 44.2% ,基于 38 倍 2010 年市盈率,并考虑地产业务利润以及其他大额非 经常性损益的价值,上调目标价至 28.16 元,维持买入评 级。 贺长明 (8610) 6622 9080 支撑评级的要点 changming.he@ 母公司销售收入同比增长 24.4% ,保持了快速增长势 证券投资咨询业务证书编号:S1300208080281 头。 公司成功收购了北京中医药大学药厂 70% 的股权,北 京中医药大学药厂 09 年销售收入超过 5 ,000 万元, 股价相对指数表现 未来增厚公司利润。 人民币 成交额 (人民币 百万) 公司出售了亚宝新龙 51%股权,退出医药商业业务, 27 2,000 1,800 将更专注于医药工业的发展。 22 1,600 17 1,400 影响评级的主要风险 1,200 1,000 12 800 公司产品销售受政策影响较大,可能低于预期。 600 7 400 估值 200 2 0 9 9 9 9 9 9 9
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