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2013 年前三季度中国A 股市场 上市公司并购报告 0 / 31 2013 年前三季度中国A 股市场上市公司并购报告 前 言 在 IPO 上市融资受阻、风险投资及私募股权投资基金(VC/PE)退出渠道缺乏以及大 股东追求利益最大化的形式下，并购业务逐渐风行，其中 ，中国A 股上市企业并购继续 发酵。 2013 年 1 月 ，国家工信部、财政部、发改委等多部门联合发布《关于加快推进重 点行业企业兼并重组的指导意见》，明确了汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、 电子信息、医药、农业产业化龙头企业这九大行业企业兼并重组的目标和任务。因此， 国家政策的支持为并购市场未来的发展提供了广阔的市场空间。 自2012 年 IPO 审批放缓，很多券商已意识到投行业务结构亟需调整，在并购业务 的投入上也越来越大。券商有其独特的优势，由于拥有丰富的客户资源，方便为买卖双 方搭建桥梁。从国外投行发展历史看，并购业务将是国内投行重要发展方向。 事实证明，VC/PE 市场以 IPO 为主的退出方式已经遭遇阴霾 ，监管部门新股发行 制度改革的持续，以及二级市场持续低迷，IPO 对于 VC/PE 而言已经不是最佳退出方 式，退出方式的改变迫在眉睫 ，并购、重组等方式将成为退出的主导。 基于大股东的视角，通过企业的并购重组，通常被并购公司的股东可以获得较为显 著的超常收益 ，并购是大股东利益最大化的最佳之路。 无论从券商、PE/VC 角度还是大股东的角度，中国资本市场尤其是 A 股上市企业将 掀起新一轮的并购浪潮。 1 / 29 目 录 一、中国 A 股并购市场概况 3 1、2007-2012 年中国 A 股并购市场概况3 2、2013 年前三季度中国 A 股并购市场概况 11 二、2013 年前三季度中国 A 股并购市场热门行业分析 16 1、2013 年前三季度中国 A 股并购市场 TMT 行业分析16 2、2013 年前三季度中国 A 股并购市场 TMT 细分行业分析——传媒17 三、影响中国 A 股并购市场发展的各方因素26 四、中国A 股并购市场未来趋势预测28 2 / 29 一、中国A 股并购市场概况 1、2007-2012 年中国A 股并购市场概况 根据金证互通统计，2007 至 2012 年，A 股市场中，上市公司作为并购方参与并购 4420 次 ，涉及上市公司1450 家，占 A 股上市公司总数的 58.78% ，说明半数以上的 企业在上市后，均存在着一定的并购需求。下面，金证互通将从参与企业数、并购案例 数、企业所属行业这三方面的变化趋势 ，对2007 至 2012 年 A 股并购市场情况加以梳 理。 （1 ）参与企业数及并购案例数的变化趋势 图1 2007-2012年A股并购市场趋势 1600 32.80% 35.00% 1400 30.00% 25.93% 1200 25.00% 21.63% 21.40% 1000