并购狂欢下的隐患-商誉减值.PDF

股票报告网整理 [Table_MainInfo] 证券研究报告 行业研究/建筑工程 建筑工程行业 行业财务专题报告十 2015 年09 月08 日 [Table_InvestInfo] [Table_InvestInfo] 中性 中性中性 维持 投资评级 维持维持 投资评级 并购狂欢下的隐患-商誉减值 市场表现 [Table_Summary]  商誉作为企业的特殊资产，往往在非同一控制下合并出现。商誉是指能在未来期 [Table_QuoteInfo] 建筑工程 海通综指 间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。根据2006 年新企业会计准则将商 7363.95 誉从无形资产中划出，明确了仅非同一控制下企业合并确认商誉，不再规定对商 6307.75 誉进行摊销，而是按照《企业会计准则第8 号——资产减值》要求对商誉进行减 5251.56 值测试。 4195.36 3139.17  后续影响：依据减值测试的结果，决定是否计提减值准备。减值测试主要分为以 2082.97 下几步：1 ）先对不包含商誉的资产组（资产组组合）进行减值测试，比较可收 2014/9 2014/12 2015/3 2015/6 回金额与相关账面价值，确认相应的减值损失；2 ）再对包括商誉的资产组（资 资料来源：海通证券研究所 产组组合）进行减值测试，比较其账面价值与其可收回金额，如可收回金额低于 其账面价值，应当确认商誉减值损失；3 ）根据资产组（资产组组合）中除商誉 相关研究 之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产。 [Table_ReportInfo] 《现金流略有好转，回款有待加强，2 单 季净利负增长，整体业绩承压》  若无法兑现业绩承诺，上市公司业绩将遭受 （并表利润+商誉减值）双重损失。 2015.08.31 《行业整合快速推进，体制优势日益重 A 股市场商誉呈现加速增长态势，14 年商誉存量3276.98 亿，同比增长54.43%； 要》2015.07.15 而 15 年 A 股市场商誉总量上半年达到 4269.94 亿，创历史新高，较年初增加 《建筑行业中期策略：把握3 条主线—— 30.30%。14 年全部A 股市场商誉减值为26.05 亿，同比增长63.15% ，超过 14 国企改革、诉求驱动个股、互联网家装（中 年商誉存量同比增速。 性，维持）》2015.06.12  新兴行业并购如火如荼，潜在商誉减值风险较大。我们比较了28 个一级子行业， 绝对规模上，15 年上半年医药生物、传媒、非银规模最大；相对规模上（商誉/ 净资产），上半年最高的三个行业分别是传媒、计算机和