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公 新股询价报告 司 信息技术服务及移动电子商务提供商 研 ――中科金财 (002657 )新股询价报告 究 分析师:崔健 CFA SAC NO:S1150511010016 2012 年02 月15 日 计算机——软件 投资要点:  信息技术服务及移动电子商务提供商 证券分析师 中科金财主营业务为应用软件开发、技术服务及相关的计算机信息系统集成 崔健 CFA 服务,主要为企业、政府、银行等客户提供数据中心建设解决方案、银行影 022 像解决方案、IT 服务管理解决方案。此外,公司通过持股 70%的子公司北 bhzqcj@ 证 京中科金财电子商务有限公司从事移动电子商务服务业务。  三个子行业景气度均较好 券 建议询价区间: 三个细分行业方面,商务部国际贸易经济合作研究院(CAITEC )的统计数 据显示,2010 年,我国数据中心市场规模为841.4 亿元,同比增长 18.2%; 研 16.13-20.17 我国银行影像市场规模达到5.48 亿元,同比增长32.1%;IT 服务管理市场 总体规模为425.6 亿元,同比增长 16.7%。 究 发行基本资料  银行影像与电子商务业务更具看点 发行后总股本 6,980 万股 报 发行股本 1,745 万股 2011 年公司实现营业收入4.59 亿元,同比增长 17.43%;其中低毛利率的 主承销商 东北证券 系统集成业务占比为 67.07%保持逐年下降的态势,高毛利率的软件产品和 告 技术服务业务占比不断提升,使得公司综合毛利率水平提升到36.15%。  募集资金项目分析 公司募投项目的实施,是对现有产品技术的升级改造和更新换代,是为适应 技术不断升级、更新而进行的投资。四个项目达产后,将新增能年收入 1.07 亿元,新增利润总额6680.21 万元,具备较好的投资效益前景。  盈利预测及询价建议 预计2012-2014 年,公司将分别实现每股收益1.00、1.46 和2.01 元/股。结 合当前一级市场发行情况及二级市场同类公司估值水平,我们认为公司合理 新 的询价对应 2011 年的市盈率区间为 20-25 倍,对应的询价区间为 16.13-20.17 元/股。 股 财务摘要(百万元) 2010 2011 2012E 2013E 2014E 主营收入 391 459 568 709 896 询 (+/-)% 30% 17% 24% 25%

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