对外工程承包细分行业向好趋势进一步明确.PDF

证券研究报告/行业研究 2011 年 7 月 25 日 建筑工程 建筑工程行业 7 月报 看好 署名人：罗泽兵 执业证书编号：S0960511030014 021 对外工程承包细分行业向好趋势进一步明确 luozebing@ 投资要点： 海外工程：受益于第三世界国家特别是资源国经济的持续复苏和国内 评级调整： 维持 “走出去”战略的支持，对外工程承包新签合同额回升趋势稳固。海外 工程承包市场自 08 年金融危机后的复苏是一个相对自发的过程，2010 行业基本资料 年我国对外工程承包新签合同额仅增长 6%，触底趋势明显。随着第三 上市公司家数 36 世界国家经济持续复苏和国内“走出去”战略支持效应的逐步发酵，今 总市值（亿元） 8383 年上半年海外承包业务恢复势头显著，前 6月国内累计新签对外承包工 占A 股比例（% ） 2.45% 程合同额 662亿美元，同比增幅 20.5%，自 5月以来连续第二月增速水 平均市盈率（倍） 22.8 平稳定到 20%以上，逐步接近金融危机前的正常增速水平。 行业表现 高端房建及装饰园林：下半年重点关注行业回款进度，面向大业主、实 （% ） 1M 3M 6M 力型开发商的工程企业仍可看高一线。上半年国内商品房整体处于加紧 建筑施工 1.8 -4.5 1.5 施工阶段，但新开工面积增速已呈下行趋势，显示房地产开发业整体对 上证综合指数 -2.1 -9.3 0.4 后市较为谨慎的心态。今年上半年国内商品房累计施工面积同比增长 31.6%，为 05年以来增速最高的阶段；累计新开工面积指标上，上半年 同比增加 24%，与 2010年全年 41%的增速相比回落趋势明显。我们判断 30% 25% 行业整体未来将处于分化期：资金实力强、个体竞争力突出的高端房建 20% 及装饰园林企业在优质客户选择、扩展营业规模上仍有较大提升潜力。 15% 基础设施：主要细分行业需求平稳，下半年水利投入的升温将是少数亮 10% 5% 点。上半年国内公路、钢铁冶金、水泥投资增速波澜不惊，4万亿投资 0% 的拉动效应进入后半程。水利方面，上半年仅完成投资 1286 亿元，同 -5% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 比增长 17.4%，较上月增速提高 2.7个百分点，但仍远低于 07-10年间 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - -