第四章投资计算.pdf

04-invest.doc 第四章 投資計算 Investment 投資計算法(一) 企業為獲得更多的利益或保持其生存能力，藉有效經營與投資手段來達到目的 。 投資(Investment) (1)Pack 1959由經營經濟觀 ：投資為配合某一經濟目的下 ，將貨幣資本改為資產之 行為 。 (2)Schneider 1961投資不僅指生產工具而已 ，應包括人力＋物料＋第三者直接引起 之支出 。 (3)資本預算 (Capital budgeting) ：將貨幣改變為資產的行動。 林業投資可分 ：(1) 金融投資(nominal investment) ：如股票 。 (2)實物投資 (real investment) ：如購地造林 、建築林道 、橋樑 、機械、 員工等 。 林業投資分析需(1)生產收穫預測 (2) 未來立木價 林業投資判斷二大原則 ： (1)(bigger the better principle) 愈多愈好(有利性) 規模(magnitude) →of the cash flow (2)(bird in the hand principle) 較早得到較好 目的性( ) 時間 (timing) 折現現金流量原則(discounted cash flow criteria) (1)證明該計劃是否達到某種目的 ，如訂設備有關成本以上之報酬率(n%) 。( 企益利率) (2)判明計劃之有利性。 確立目標 →發展可行方案 →評估選擇最佳方案 →採取行動(DSS) 選擇準則對否 ，影響投資成敗 ，因要為經營者投資決策之依據 →需投資計算方法 投資計算法 一、淨現值法(Net present value) n C N NPV  t (C ：前價 K ) t p 1.0Pn   t 0 1i Ct ：t 期之現金流量(cash flow) 4-1 04-invest.doc n ：期限個數 i ：適當之折現率 1.每次現金流量皆同 (1)無限收入(infinite) A.連年(perpetuities) A r V (C ：K ) 0 i p 0.0P B. 定期 A A V  o    mn m 1i 1 1i [(1i) 1] n  A m   1i 1 Cp ：K R (現起每n年收入R 元) 1.0P n 1 R 1.0P nm K 第一回收入於 m年以後每n年收入 1.0P n 1