净利符合预期,全年大概率能完成.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 净利符合预期，全年大概率能完成 2017 年07 月11 日 推荐/维持 东 业绩承诺 广誉远 财报点评 兴 ——广誉远（600771）中报预告点评 证 张金洋 分析师 执业证书编号：S1480516080001 券 股 zhangjy@dxzq.net.cn 010 份 陈顺 联系人 有 chenshun@dxzq.net.cn 010 限 公 事件： 司 证 公司7 月10 日晚发布公告，预计公司2017 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 7,200 万元左右， 券 与上年同期（法定披露数据）相比，将增加235%左右。 研 究 报 观点： 告 1、中报净利符合预期，从时间进度来看，今年完成业绩承诺是大概率事件 从公司每季度数据来看，2016年前四季度营收分别为1.89/2.07/2.23/3.17亿元，对应的归母净利为 809.25/1343.40/2354.40/2828.40万元（为方便环比比较，其中2016年四季度剔除掉山西广誉远子公司剩余 45%股权对应归母净利并表的影响），可以看出公司营收和净利呈逐季上升的趋势，从业绩完成的时间进度来 看，2016年1-6月净利完成的时间进度比例约为30% （（809.25+1343.40 ）/7335.45 ）。2017年1-6月公司净利 7200万，同比增长+235%，主要源自于公司核心子公司山西广誉远核心业务板块-传统中药板块增长近70%， 估算精品中药增速可能在90%以上。根据公司自身经营的周期和规律，预计完成进度与去年接近，按30%进 度测算，全年完成净利大约在2.4亿，完成业绩承诺是大概率事件。 2 、好孕中国计划全国推广，定坤丹OTC推广助力业绩腾飞 2017 年公司围绕“健康中国”和“互联网+”，启动“孕育希望共创未来——广誉远„好孕中国‟公益计划”，线下将 在全国3000 家药店开设专柜，义务为顾客提供优生优育咨询，并邀请全国著名专家开展优生优育公益巡讲 和培训，同时开设“好孕中国”热线及线上专家对接入口。线上通过“杏林壹号”APP，以互联互通的“健康云服 务平台”为核心，推出线上中医公益课程，实现“互联网+ 大健康+大数据+大金融+大营销”服务模式的创新。 在不孕不育人群增加、全面二胎政策下高龄产妇备孕需求快速增长，“好孕中国”计划全国深入开展，结合定 坤丹在OTC 端大力推广，有助于进一步塑造广誉远品牌，助力业绩增长。 结论： 我们预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 2.35 亿元、 4.17 亿元、 5.22 亿元， 对应增速分别为 91.25%、77.74%、25.01%，EPS 分别为 0.67 、1.18、1.48 元，对应PE 分别为 58X、 33X、 26X。 公司作为拥有近500 年历史的中华老字号企业，历史久远、积淀深厚。其核心产品龟龄集、定坤丹为国家保 密品种，且在2016 年新推出双天然的安宫牛黄丸及牛黄清心丸，渠道端商务、OTC、医院全方位启动，重 点推动OTC 战略，随着定坤丹在央视及主流视频网站的广告投放，公司知名度将进一步提升，且16 年定 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券财报点评