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国际企业管理专题之一 ——跨国并购 主讲：李梅 Email：limeiwhu111 @ 163.com 主要内容  一、跨国并购：理论基础  跨国并购的含义  跨国并购的动因理论  二、跨国并购：中国实践  三、跨国并购的相关研究  四、文献讲解和课后阅读文献 一、跨国并购：理论基础 ——1 跨国并购含义  并购（Merger Acquisition）  兼并（Merger）：两家或者更多的独立的企业、 公司合并成一家企业，包括吸收兼并和创立兼并。  吸收兼并：是指两家或两家以上的公司合并中，其 中一家公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合 并形式。A+B=A （B）  创立兼并：是指两个或两个以上的公司通过合并同 时消失，而在新基础上形成一个新的公司。 A+B=C 收购  收购(Acquisition) ：一家公司用现金、债券或股 票购买另一家公司的股票或资产以获得对该公司实 际控制权的行为。  资产收购：买方企业收购卖方企业的全部或部分资 产，使之成为买方的一部分。  股份收购：买方企业直接或间接购买卖方的部分或 全部股票的行为。 跨国并购含义  跨国并购（Cross Boarder Mergers and Acquisitions）： 一国企业依据法律程序，通过一定的渠道和支付手段，以取 得东道国某企业部分或全部所有权的形式将另一国企业纳入 自己的企业之中或实现对其控制的行为。  跨国兼并：外国企业（兼并方）与境内企业（被兼并方）合 并，即兼并方取得被兼并方的全部资产，继承其全部的债权 和债务。  跨国收购：收购境内企业的股权达10%以上，使境内企业的 资产和经营的控制权转移到外国企业。 跨国并购的种类  横向并购(Horizontal MA，水平式并购) ：两个以 上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购 （市场份额、规模经济、垄断）  纵向并购(Vertical MA，垂直式并购）：两个以上 国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段 的企业之间的并购（原材料供应者、产成品购买者）  混合并购(Conglomerate MA，复合式并购) ：两个 以上国家不同行业的企业之间的并购（多元化） 三种跨国并购方式的比较 美国企业发展历史上的五次并购浪潮  横向并购（1893~1904）：1898~1903达到高潮，基本特 点是同一行业的小企业合并为一个或几个大企业，形成了 比较合理的经济结构，并购案件约2864起，涉及金额63亿 美元。  纵向并购（1915~1929）：1928年达到高潮，并购形式多 样化，除工业部门外，其他产业也发生并购行为，有至少 2750家公用事业单位、1060家银行和10520家零售商进行 并购，集中在汽车制造业、石油工业、冶金以及食品工业。  混合并购（1954~1969）：60年代后期形成高潮，把不同 性质产品的企业联合起来的混合并购案例激增，产生了诸 多巨型和超巨型的跨行业公司。在1960~1970年间，并购 2500起，被并购企业2万多家。 美国企业发展历史上的五次并购浪潮  融资并购（1975~1991）：1985年达到高潮，特 点是大量公开上市公司被并购，还出现了负债兼并 方式和重组并购方式。在高潮期间，兼并事件达 3000多起，并购涉及金额3358亿元。兼并范围广 泛。  跨国并购（1994~现在）：其背景是世界经济全球 一体化大趋势迫使公司扩大规模和联合行动，以增 强国际竞争力；美国政府对兼并和垄断的限制有所 松动；资本市场上融资的方法、渠道多样化，为并 购融资提供支持。 一、跨国并购：理论基础 ——2 跨国并购的动因理