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公司研究 报告类别：公司研究 部 门：投资管理部 作 者：李婷 报告日期：2007 年 8 月 20 日 当日收盘： 15．5 走势： 原水股份投资要点剖析 1 睿信投资管理有限公司 中国上海 浦东张扬路 188 号 汤臣商务中心 2501 室 邮编: 200120 电话: 8621 传真: 8621网站： 公司研究 原水股份投资要点剖析 1、 公司简介： 公司是上海特大型供水企业，经过资产重组，公司由原水销售业务为主转型为 自来水生产、销售和污水处理业务，旗下拥有闵行自来水厂、市南自来水厂及合流 污水一期工程资产。公司将成为上海地区规模最大的自来水生产企业，日供水能力 达到了285万吨，占向中心城区日供水总规模43.85%比例。 总股本： 18.8亿 流通股本: 11.4亿 盈利情况：2006－0.3； 2007Q1－10.06; 2007－0.31; 2008－0.31 营业收入：2006―11.9亿；2007Q1―2.7亿; 2007―11.6亿; 2008―15.7亿 毛利率：43％ Roe: 8.7% 2、主营业务情况 主要的收入来源： 2006 年报 2005 年报 2006 年报 2005 年报 2006 年报 2005 年报 毛利率（%） 收入占比(%) 营业收入(亿) 排管工程收入 46.91% 14.42% 1.71 污水处理 41.60% 47.78% 23.81% 27.55% 2.83 2.78 原水销售 48.93% 38.62% 53.38% 72.45% 6.35 7.32 自来水销售 18.41% 8.39% 1.00 数据来源：Wind资讯 （1）原水业务 公司在 2006 年 6 月完成了长江原水（130w 立方/日）＆闵行自来水业务的置 换。2007年8月终止了原定将黄浦江原水（500w立方/日）＆市南自来水业务的置 换。 原水的销售价格为 0.4 元/立方,居民自来水的销售价格为 1.03 元/立方。原水 销售的毛利率远远高于自来水销售。本次置换的终止这与公司年初大规模更换高管 有密切关联。 （2）自来水业务 闵行自来水公司总供水能