美国宏观经济月报2017年6月.PDFVIP

美国宏观经济月报 2017年/6 月 全球宏观经济研究员 刘绍东 010 shaodong_liu@.hk 摘要：  美国景气度稳中略有改善。制造业 PMI 稳中有进，5 月份美国供应协会（ISM）公布的制造业采 购经理人指数（PMI）为54.9%，连续9 个月保持在荣枯线以上。  较高通胀仍拖累实际消费支出。4 月份个人可支配收入折年数位14.432万亿美元，同比增长3.65%。 但实际消费支出仍然低迷，扣除价格因素后，实际个人消费支出同比增长2.58%。  美国5 月份新增非农就业人数为13.8 万人，不及预期，但美国失业率继续下降。职位空缺数在 4 月较上个月上升0.2 个百分点，职位空缺率和失业率之间的差值继续收窄。  非农平均时薪同比增速略微下降，但由于平均每周工时结束下滑趋势，因此平均周薪继续保持较 高增长速度。  6 月15 日FOMC 议息会议后，美联储如市场预期地宣布上调联邦基金利率目标区间为1%-1.25%。  商业银行贷款和持有证券增速趋于平缓。5 月末银行贷款和持有证券规模达到12.627 万亿美元， 同比增长4.35%。  随着美联储逐步提高联邦基金利率，美国短期国债收益率明显上升，收益率曲线趋于平缓。  美联储表示今年可能开始缩表。此次缩表虽不会造成市场流动性紧缩，但由于将出售MBS，会对 房地产市场造成一定冲击，并可能推升中长期国债收益率。 1 目录  一、经济运行情况 5 1、景气度稳中略有改善 5 2、较高通胀仍拖累实际消费增速 8  二、失业率继续降低 ，薪资保持高增速 10  三、加息将与缩表并行 13 2 图 1 制造业采购经理人指数……………………………………………………………………………………5 图 2 非制造业采购经理人指数…………………………………………………………………………………5 图 3 制造业出货量、库存及订单同比增速……………………………………………………………………6 图 4 各主题出货量同比增速……………………………………………………………………………………6 图 5 各主题存货量同比增速……………………………………………………………………………………6 图 6 各主题新增订单同比增速…………………………………………………………………………………7 图 7 各主题未完成订单同比增速………………………………………………………………………………7 图 8 美国工业产值………………………………………………………………………………………………7 图 9 美国工业产值同比增速……………………………………………………………………………………7 图 10 美国个人收入情况………………………………………………………………………………………8 图 11 各类收入同比增速………………………………………………………………………………………8 图 12 实际个人消费支出………………………………………………………………………………………9 图 13 个类消费同比增速………………………………………………………………………………………9 图 14 CPI 和 PCE 同比增速……………………………………………………………………………………9 图 15 各类商品通胀水平………………………………………………………………………………………9 图 16 密歇根大学消费者信心指数……………………………………………………………………………10 图 17 密歇根大学消费者信心指数同比变化…………………………………………………………………10 图 18 失业率与非农职位空缺率………………………………………………………………………………11 图 19 劳动参与率………………………………………………………………………………………………1