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利空依旧 棕榈期价难有大幅反弹行情
格林期货研发培训中心 刘锦
棕榈油主力1309合约自春节开盘之后大幅下挫，截止到目前主力合约期价跌幅已达到6.34%，并创出6582元/吨新低，并且巴西港口堵塞问题给市场带来短暂升水炒作题材，促成少量买盘介入棕榈油期货，但是从供需层面分析，3月份棕榈油期价很难有大幅反弹。理由如下：虽然2-4月份马来西亚和印度尼西亚相继进入棕榈油的减产周期，但是美元指数持续走升、原油指数破位下行和国内高居不下的天量棕榈油库存，令国内的棕榈油期价难以出现逆转行情。因此我们预计，如果3月份国内外棕榈油库存不降，内外棕榈油期价将难以出现大幅反弹。
美元指数持续走升。自日本首先安倍晋三上台以来，其所实施的财政货币政策双管齐下的量化宽松政策压低日元。安倍政府大胆的宽松政策，掀起了全球投资者积极做空日元，美元兑日元的汇率从79升至88的高位，日元的贬值幅度超过了10%，处于避险需求，投资者将更多的对冲基金投向美元指数，从而推动美元指数进入上升通道之中，截止到目前美元指数已经达到82.51美元的高位，技术上呈现多头格局排列。美元指数的持续走强将给以美元作为计价单位的商品期价带来巨大的压力，自美元指数上涨以来，CBOT美豆油期价跌幅已达到6.2%，国内豆棕油脂期价也跟随下跌，跌幅分别达到4.8%和6.34%。
原油指数破位下行。根据NYMEX美原油连续期价和CBOT的豆油连续期价的相关性计算，在抽取的八年数据样本中（2005年-2012年），其中相关程度在中度以上的年份有5年，这充分说明我们在预测国内外油脂期价走势的时候，原油期价走势具有重要的参考意义。随着美国冬季的逐渐结束，取暖油用量逐渐减少，美国国内原油库存持续6周上涨，并且美元指数的走强也给原油市场带来更大的下行压力。原油指数的下跌势必将给相关性极强的油脂期价带来一定的拖累，国内外油脂期价也将承压。
南美增产已经成定局。根据Informa Economics必威体育精装版公布的南美大豆产量预计，其将巴西2012/13年大豆产量预估从此前的8,400万吨上调至8,450万吨，Agripac consultancy主管兼分析师Pablo Adreani称，阿根廷2012/13年大豆产量应至少达到5,000万吨，超过了本地谷物交易所的近期预估，因早播作物产量超过预期。
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