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军工股票标的 市场近期军工股的跌幅较大，编辑部沟通的多方投研认为这不是危局，而恰是机会。 投研观点：近期以中航重机、北斗星通为首的前期涨幅过大的龙头品种带领军工快速下跌，这种快速下跌对于军工股无论是短线抢反弹，还是中长线低吸都提供了比较好的介入机会。由于中航工业的业务积淀和掌门人林佐鸣的关系，军工股机会中，需要特别关注十大军工集团之一的中航工业集团旗下上市公司的投资机会。投资逻辑如下： 一、中航工业集团重组在加速 2008-2010年，有10余家上市公司进行了军工资产注入，掀起一轮高潮。但在2011-2012年近两年间，军工资产注入因各种因素暂停了近两年的时间。2013年1月，航空动力因重大资产重组停牌具有标志性意义，未来军工资产整合有望明显提速，且注入军工资产体量和对上市公司业绩增厚也有望加大。2008年6月，中国一航与中航二集团合并为中航工业，并计划用3年左右时间实现子公司专业化整合和整体上市，用5年的时间争取集团公司整体上市。到2012底，中航工业总资产超过5600亿元；目前其23家上市公司总资产超过2200亿元，上市公司资产证券化率达40%。从近些年完成重组的军工企业来看，隶属中航工业集团下的有000738中航动控、600760中航黑豹、000768中航飞机、600372中航电子、002013中航精机，600038哈飞股份，002190成飞集成，今年旗下又有600893航空动力、300114中航电测两家公司目前正进行停牌重组，无论从已经完成重组的数量和质量，还是今年两家率先停牌重组的两家又来自中航工业。未来中航工业有望加快专业化整合和整体上市，其步伐有望明显快于其他军工集团。 二、航空动力停牌重组带来的投资逻辑 1、航空发动机的逻辑：航空发动机简单点可以比喻成电脑的CPU，是飞机的心脏，也是最具技术含量的部件。国家发动机专项审批立项在即，国家规划的16 个重大专项，目前已审批立项13 个，发动机专项有望成为下一个对象。专项预计投入千亿元资金支持国产航空发动机的自主研发与制造，为我国航空发动机产业带来发展机遇。2012 年珠海航展期间，中航工业集团首次对外明确太行发动机（即涡扇10）已经大规模列装我国第三代战机，这也意味着太行发动机已经进入到量产阶段。目前太行发动机由沈阳黎明和航空动力负责生产，其中沈阳黎明负责总装，航空动力负责35%的零部件工作量。 2、在600893 航空动力停牌以后，推荐航空动力缺乏意义。从目前停牌期间搜集到的信息来看，航空动力将会成为中航工业集团旗下唯一发动机注入平台可能比较大。公司2011 年10 月公告暂时中止资产注入“三司一所”事项，即南方航空工业公司、贵州黎阳、三叶公司和贵航发动机设计研究所等三家公司、一家研究所本次重组是航空动力二次重启重组。2013 年2 月27 日，航空动力停牌期间发布公告称：拟将中航工业属下分布在沈阳、西安、贵阳、株洲、深圳、遵义、晋城、柳河等地的航空发动机主机制造及维修业务资产重组注入本公司（注意：不包括成都发动机业务）。 3、中航工业集团旗下发动机上市公司有三家：600893 航空动力（主要是发动机整机）、000738 中航动控（发动机控制）、600391 成发科技（发动机传动），而000738 中航动控已经完成重组（借壳ST 宇航），所以这三家中600391 成发科技重组预期强烈。同时如果看航空动力发布的初步重组方案，中航工业旗下拟注入的多地发动机业务中唯独没有成都发动机资产，所以成发科技被中航工业单独拿出来重组的预期是比较强烈的。如果更近一步，中航工业把航空动力作为未来发动机资产注入唯一平台的话，那么另外两家将和航空动力在发动机分部业务上有重合，形成同业竞争，这也是支持成发科技和中航动控进一步重组的逻辑。（联想：中航工业会把自己其它方面的业务资产补偿注入给600391 和000738，而把这两家的发动机资产抽离再整合到600893 中） 4、基于此逻辑，长期强烈看好600391 成发科技的重组预期，以及同000738 中航动控的轮动效应，同时一旦航空动力复牌后这两家公司跟涨意愿强烈。 重点看好的中航工业旗下投资标的 强力业务角度：优选标的600765中航重机 资产运作角度：优选标的600391成发科技、000738中航动控、600316洪都航空 600391成发科技 大股东成发集团是以生产航空高科技产品为主的大型国有独资公司，其生产的6 号发动机主要零部件由成发科技独家供应；2011 年定增收购成都发动机(集团)有限公司航空发动机相关业务资产3.05 亿元,该项目将使公司“工具装备-毛坯-机械加工-零部件-单元体”的资产和业务流程将更加完善 000738 中航动控 借壳ST 宇航完成重组后，公司成为目前国内唯一的航空发动机控制系统的