教育行业周报第 22 期：重点推荐中泰桥梁.PDFVIP

2017 年 07 月 07 日 证券研究报告 教育行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 教育行业周报第22 期：重点推荐中泰桥梁 市场数据(人民币） 投资建议 国金教育指数 780.81 上证综指 3217.96  本周，国金教育指数涨跌幅+1.99%，上证指数+0.80%，深证成指+0.32%， 深证成指 10563.72 创业板指+0.96%，传媒指数（中信）-0.37%，餐饮旅游（中信）-0.94%。 创业板指 1835.44  年初至今，国金教育指数涨跌幅- 17.23%，上证指数+3.68% ，深证成指 传媒指数（中信） 3862.47 +3.80% ，创业板指-6.45% ，传媒指数（中信）- 12.31%，餐饮旅游（中 餐饮旅游（中信） 6830.24 信）-5.72%。 行业点评 2442  近期“百洋股份增发重组火星时代过会”+ “中国高科拟现金收购英腾教 2269 育”表明教育资产证券化持续推进。近期百洋股份增发+现金收购职业教育 2097 企业火星时代的事项上会，无条件过会，有着重要的象征意义。此外，本周 1925 中国高科公告，拟现金收购在线职业教育企业英腾教育，也表明了教育资产 1752 证券化正稳步推进中。今年以来，并购重组审查口径较严，较多公司并购重 1580 组遇到了不同程度的阻碍，尤其 3-4 月份，对于文化传媒类项目的更严审 7 7 7 7 7 0 0 0 0 0 查，引起了一定程度市场情绪的波动，而火星时代的过会，说明了教育培训 7 0 1 4 7 0 1 0 0 0 6 6 7 7 7 行业比起新兴传媒文化类行业，更接近传统的消费类行业，其收入利润等具 1 1 1 1 1 有较高程度的可测性，百洋股份的方案过会，也为其他靠谱教育公司通过增 国金行业 沪深300 发等手段实现资产证券化增强了信心。也证明了教育培训行业具有多种路径 资产证券化的基础，受政策阻碍较小。对于教育行业资产证券化及扩张逻辑 来说，有着信心上的提振。 相关报告  教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为，未来教育资产仍会寻求 1. 《教育行业周报第21 期：百洋股份增发 多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合，其资本化及证券化 收购火星时代顺利过会，教育 ... 》， 也保持高速推进。未来，教育类资产的分化将会进一步凸显，市场对于整个 2017.7.3 教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为，目前教育板 2. 《中国高科拟1.147 亿收购英腾教育，A 块仍处于盘整通道中，预计还需要一年到一年半的资本与资产的整合时间。 股职业教育资产证券化有...》，2017.6.30  2017 年 “并购期到模式兑现期”大趋势不改,建议以长期眼光看待教育领域 3. 《教育行业周报第20 期：民促法实施节 投资机会。我们认为2017 年，“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或 点渐近，各地方政