对燃机公司增资以解决新能源投资对资金.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司简评报告 通用机械 对燃机公司增资以解决新能源 中航重机（600765） 投资对资金的渴求 事件 维持 增持 公司与中国航空工业集团公司同时对公司子公司中国航空工业 冯福章 燃机动力（集团）有限公司进行增资 2.5 亿元。本次增资后，燃 fengfuzhang@ 机公司的股本结构为中航重机持股 69.3% ，中航工业集团持股 010-85,130,969 30.7% 。公司增资资金来源为自筹。 高晓春 简评 gaoxiaochun@ 010-85,130,639 燃机公司力图打造燃气轮机完整的产业链 分析日期：2009 年 07 月 29 日 中航燃机动力公司是公司在上次增发时收购的，收购价格为2.52 当前股价： 19.24 元 亿，通过收购公司受让了燃机动力 100%的股权。燃机公司除拥 目标价格6 个月：20.00 元 有燃机业务外，还拥有风电叶片、垃圾焚烧发电、风力发电、风 电设备的投资业务。燃机动力公司与中航世新的成套设备及工程 主要数据 服务结合在一起，力图打造燃气轮机完整的产业链，具体业务包 股票价格绝对/相对市场表现（%） 括以下方向：1、做强做大燃气轮热电联合循环发电；2 、利用燃 1 个月 3 个月 12 个月 气轮机发电积累的经验，投资垃圾焚烧发电厂；3、利用公司风 9.6/-7.7 14.6/-28.5 43.2/24.9 电投资领域经验，进入风力发电市场；4 、新能源领域的风险投 12 月最高/最低价（元） 27.44/0 资，如燃机电厂投资、新能源风险投资。 总股本（万股） 51,867 尽管公司做大做强燃气轮机的意图明显，但该业务所需资金数额 流通 A 股（万股） 8,970 庞大，有些项目已错过最佳扩产和改造机会，比如风电叶片，公 总市值（亿元） 97.46 司 1.5MW 以上的产能扩张速度低于市场新进入者，如果再不调 流通市值（亿元） 16.85 整产品结构，在行业激烈竞争的环境下，公司竞争力将急剧下滑。 近 3 月日均成交量（万） 431 本次增资目的是为了解决资金问题 主要股东 中国工商银行-天弘精选混合型 本次公司与集团分别增资 2.5 亿元，将使公司对燃机公司的持股 0.62%