国际金融课件chapter03外汇衍生产品市场.ppt

* 英镑期货的保证金账户流量 时间 市场报价 合约价格 保证金变动 追加(＋) /减少(－)金额 保证金 账户余额 T0 T1 T2 T3 T4 $1.4700/￡ $1.4714/￡ $1.4640/￡ $1.4600/￡ $1.4750/￡ $91,875.0 $91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5 0 +$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50 +$2,000.00 0 0 +$625.00 -$937.50 $2000.00 $2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00 * 利用外汇期货套期保值 时间 现货市场 期货市场 汇率 3月20日 GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6300 9月20日 GBP1＝USD1.6325 GBP1＝USD1.6425 交易 过程 3月20日 不做任何交易 买进20张英镑期货合约 9月20日 买进125万英镑 卖出20张英镑期货合约 结果 现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元； 期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。 　　3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。 * 利用外汇期货投机 　　某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100 000加元），价格为CAD1＝USD0.716 5。如果在现货市场上买入，需要支付716 500美元，但购买期货只需要支付不到20％的保证金。 * 外汇期权 指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权 合约种类 看涨期权(call option)和看跌期权(put option) 欧式期权和美式期权 * 期权费 由期权购买方支付给出售方 期权购买方的成本上限 期权出售方的收入上限 期权费的决定因素 供求关系 期权的内在价值 期权的时间价值或期限 预期的汇率波动性 * * 看跌期权出售方 看跌期权购买方 * 多头跨式期权 买入相同执行价格的看跌期权和看涨期权 1.10 * 空头宽跨式期权 卖出执行价格低的看跌期权和价格高的看涨期权 * 多头差价看涨期权 买入执行价格低的看涨期权，同时卖出执行价格高的看涨期权 * 外汇互换 也称货币互换，指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息 * 外汇互换示例：期初 * 外汇互换示例：期中 * 外汇互换示例：期末 * 复习要点 远期汇率的确定 利息平价公式的推导与运用 比较外汇期货交易与外汇远期交易异同 外汇期权组合交易策略 外汇互换交易 * * * * * * * * * * * * * ［请结合p.99例3－9说明多头差价看涨期权的交易方式及目的］ * ［请结合p.100－102内容说明外汇互换交易方式］ 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 * 第3章　外汇衍生产品市场 FX Derivatives Market . * 教学要点 外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) * 外汇远期 本质上是一种预约买卖外汇的交易 买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割 * 外汇远期分类 定期外汇远期交易 固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割 择期外汇远期交易 不固定交割日期 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权 * 基本特征 场外交易 没有标准化的透明性的条款 违约风险显著 可能要求合约对手方提供担保 到期前不能转让，合约签订时无价值 外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债 * 报价方法 远期汇率直接报价法 外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法