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跟踪评级报告 上海申华控股股份有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】245 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 上海申华控股股份有限公司 （以下简称“申华控 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 股”或“公司”）主要从事汽车消费产业和新能源业 债项信用 务。评级结果反映了我国汽车经销行业仍面临良好发 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 展机遇，公司在中高端汽车销售平台方面的一系列运 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 作有利于扩大经营规模，华晨品牌汽车的市场份额仍 13 申 华 MTN001 4 3 AA- AA- 处于较高水平及专用车改装业务仍具有较好发展潜 15 申 华 力等有利因素；同时也反映了 2014 年汽车经销商经 3 1 A-1 A-1 CP001 营面临较大困难，公司主营业务盈利能力不强、2014 年经营出现亏损及担保比率仍很高等不利因素。 综合分析，大公对公司 “13 申华MTN001”信用 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 等级维持AA-，“15 申华CP001”信用等级维持A-1， 项 目 2015.3 2014 2013 2012 主体信用等级维持AA-，评级展望维持稳定。 总资产 77.21 80.36 80.49 59.53 有利因素 所有者权益 23.20 22.94 24.17 22.59 ·居民收入水平的提高有利于汽车行业市场需求的持 营业收入 14.91 63.00 92.06 131.55 续扩大，从长远来看我国汽车经销和售后服务行业 利润总额 0.42 -1.71 2.27 0.40 仍面临良好发展机遇； 经营性净现金流 0.18 0.51 -1.76 -2.04 ·公司通过在中高端汽车销售平台方面的一系列运 资产负债率（%） 69.95 71.45 69.97 62.05 作，扩大了整车销售规模，销售汽车品牌结构得到 债务资本比率（%） 65.13 65.69 62.62 56.81 提升； 毛利率（%） 1.44 3.64 2.83 2.70 ·公司拥有在西南及华东地区中华、金杯汽车的销售 总资产报酬率（%） 1.31 0.41 4.99 4.43 总代理资格，公司华晨品牌汽车的市场份额仍处于 净资产收益率（%） 1.75