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我国国企及民企在海外并购中优劣分析【摘要】自“走出去”战略以来，中国企业的海外并购一直步履蹒跚。本文基于中国国有企业及民营企业海外并购的现状，对国企和民企进行相应的对比分析，得出结论：国企因政府背景在海外并购中备受阻挠；还因目标企业为当地重要产业而惨遭失败；而民企以其独有的产权清晰、政治干扰因素相对较少、在海外并购中理性务实、决策迅速等优势而在海外并购中更加游刃有余，从而在“走出去”进程中更具优势，因此提出在后危机时代，应主要推进民营企业的海外并购。 【关键词】国企；民企；海外并购；优劣 一、国企海外并购现状与弊端 （一）国有企业并购现状 海外并购是一个优秀企业进行长期可持续发展的必要战略选择，而作为国家经济领头羊的国有企业在此过程中更是担当着主角，尤其是在我国实行“走出去”战略初期，凭借雄厚的资本和国家的强大后盾，国有企业在海外并购中叱咤风云，据统计，中国对外直接投资的70%都是由国有企业亲自操刀，是国家海外并购的主力军，这不仅为企业谋取可观利润，同时也树立起了大国形象。 （二）国有企业海外并购的弊端 然而，随着中国经济实力的整体增强，这把双刃剑也不可避免的带来了不利的影响。 首先，最不可忽视的一点，国有企业，顾名思义，国家所有，因此，它的海外并购行为会被别有用心的人政治化，“中国威胁论”的声音此起彼伏，海外并购也连连败北。（见表一）另外，也有很多国家专门对此设置了投资壁垒，比如，美国相关法律规定，如若外资并购交易威胁到美国在关键技术领域的世界领先地位的，都将被视为威胁国家安全，予以阻挠甚至禁止，其中，CFIUS（The Committee on Foreign Investment in the United States），外国投资委员会）对于国外对本国的投资并购的审查就相当严格。 其次，由于国企财资雄厚，并购的海外目标企业大多都是相关行业的龙头，并且倾向于全资收购，几乎每笔并购金额都相当庞大，而当地政府为了维护国家支柱性或重要性产业，力求削弱外国企业尤其是外国国企在当地企业的控股地位而对其进行阻挠，成为国企海外并购失利的另一大重要原因。（见表一） 资料来源：凤凰财经网、新浪网等搜集，经作者整理 因此，从长远来看，国有企业主导海外并购这一现状不利于我国企业与国际主流接轨，不仅对企业的持续发展产生负面影响，也严重制约着中国经济的崛起。 二、民企海外并购现状 据统计，中国99%的企业都是中小民营企业，其对国内生产总值的贡献率也是日益增长，在2000年底已达60%以上，而其在海外并购中的战绩相对于国有企业来说，虽然并购金额不及国有企业但成功率却远远高于国有企业。正如北京大学张维迎教授所言，“靠国有企业来实现中国的资本输出几乎是不可能的。“走出去”是有风险的，国企的风险最终就是政府的风险。国有企业显然不适宜成为“走出去”的主体，比较理想的主体非民营企业莫属”。事实证明随中国市场经济的发展，中国民营企业已具备“走出去”的基础和条件，民营企业应该替代国有企业成为“走出去”的主体，成为“走出去”的一支生力军。 近年来，国有企业的很多海外并购事件由于各种原因而铩羽而归，而民营企业的海外并购事件却一次次的刺激着公众的眼球。（见表二）种种迹象表明，日益壮大起来的民营企业不仅在海外并购中展露头角，其俨然已经成为我国企业海外并购的一支迅速崛起的生力军，同时也是我国民营企业响应“走出去”战略，实现跨国经营的重要途径。 资料来源：凤凰财经网、新浪网等搜集，经作者整理 另外，民营企业参与并进而主导海外并购有一定的必要性，随着经济全球化水平的进一步提高以及我国经济融入全球经济进程的加快，中国民营企业对外直接投资也具有一定的紧迫性。首先，中国加入WTO，令很多没有调整好自身状态的中小民营企业束手无策，内外市场的整合给民营企业带来了与之前相比更大的竞争压力，迫使它们要加入到世界竞争的角逐中；其次，民营企业的自身发展战略也促使其参与到海外并购中；最后，国家的“走出去”战略也为民营企业提供了很多的便利。 三、民营企业“走出去”的优势 尽管在近年来的海外投资中，国企始终是独挡一面，但是民企的作用也是不可忽略的。尤其是在金融危机后，我国民企在世界舞台上频繁亮相，今夕非彼，在国际市场上的影响力也越来越大，这是因为在当今市场经济占据主要地位的全球经济形势下，民营企业有着自身特有的优势。 （一）民企更具市场化 1.产权理论认为，明晰的产权关系是有效率交易的前提。相对与国企而言，民营企业是在市场机制环境下生存发展起来的，其产权清晰，各种机制较为完善，其经营成果及利润与投资者和所有者直接相关，不会出现商场中的“道德风险”现象，另外，民企浓厚的民间色彩，易于被东