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当前我国适度国际储备省思摘要:改革开放30年以来,随着中国经济持续稳定的发展,我国的国际储备(特别是外汇储备)近年来大幅度增长。本文简要地描述了我国改革开放以来国际储备的发展历程,并根据目前我国国际储备的实际情况,结合当前的国际经济发展形势得出了我国国际储备过多的结论。本文通过计算得出了我国的合理外汇储备规模也给出了我国国际储备的合理和有效的管理方法与建议。 关键词:国际储备;外汇储备;黄金储备;SDRs 中图分类号:F830.92文献标识码:B文章编号:1009-8631(2009)12-0010-03 一、引言 国际储备是指一个国家的货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字(逆差),维持本国货币汇率稳定的国际间普遍接受的一切资产。它包括外汇储备、黄金储备、国际货币基金组织(IMF)中的普通提款权和特别提款权。对一个国家来说,国际储备主要有三个功能。一是用来清算国际收支差额,维持国家的对外支付能力;二是用来干预外汇市场,维持本国货币汇率的稳定;三是用来作国家信用保证。 国际储备作为国家货币当局对外所持有的资产,它和金融体系所持有的资产具有相同的性质,即流动性、安全性和盈利性。因此,对任何一个国家来说,国际储备不足是绝对不行的,但是也并非是越多越好,客观上存在储备结构的优化和规模的适度问题,否则就会造成严重的资源浪费。 二、我国国际储备的基本情况 1980年我国正式恢复了在IMF和世界银行的合法席位之后,次年正式对外公布了国家黄金外汇储备,并逐步形成了我国的国际储备体系。我国国际储备的构成与其他国家一样,由黄金、外汇、储备头寸和特别提款权构成。但同时我国的国际储备又有与其它国家不一样的特点和自身的一些独特的问题。 1、黄金储备的数量稳定但是比重较小。我国实行的是稳定的黄金储备政策,一定时期内的黄金储备数量也是比较稳定的。从改革开放以来到2006年,我国的黄金储备数量一直很稳定,只是在2000年以后稍微有所上升至2007年的1930万盎司。 2、外汇储备的增长既迅猛又曲折。在1979年至1992年间,我国的外汇储备由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分构成,国家外汇库存,是指国家通过中国银行兑进与卖出外汇相抵后的余额。这与IMF的统计口径有差距,因为一般国际上在计算一国的外汇储备时,通常不包括国家指定的商业银行在经营外汇业务时所形成的营运外汇结存,其原因在于这些国家的货币当局对这部分外汇资金无权进行无条件的使用。 从1983年起,我国开始对外公布国家外汇储备数额。由于处于改革开放初期,我国对外贸易“量入为出”,出口额较小,进口也受到严格限制。当时,人民币牌价由官方决定,无须干预外汇市场,因此外汇储备规模很小。1980年,国家外汇库存亏空12.96亿美元,中国银行外汇结存也只有35.58亿美元,其中主要是吸收国外存款,本质上属于对外负债。整个80年代,国家外汇储备虽然时有波动,但从未超过100亿美元。 从1993年起,为与IMF统计口径接轨,我国将外汇储备的统计口径改为仅指国家外汇库存。1994年初,我国外汇管理体制进行了重大改革:取消了企业外汇留成,实行了银行结售汇制度,实现了汇率并轨,建立了银行间统一的外汇市场。外汇储备数量随之大幅度增长,从年初212亿美元激增至年末516亿美元,一年内净增304亿美元。在1995和1996两年度中,尽管政策变动因素逐步减弱,但储备涨势依然强劲。在此期间,我国国际收支持续大量盈余,国家外汇储备接连突破700亿和1000亿美元,成为仅次于日本的外汇储备大国。 其后受亚洲金融危机影响,加之出口增长缓慢,利用外资增速放缓等多种因素的影响,1998-2000年间我国外汇储备进入了一个缓慢增长时期,三年总计仅增加257亿美元。2001年以来,受中国预期入世以及最终入世的影响,加之中国开放步伐不断加快,人民币预期升值等因素的影响,我国利用外资量、进出口总额等同比出现幅度较大的增长,外汇储备于2001年突破2000亿大关。在2006年年末更是达到了10663亿美元(它相当于全球外汇储备的20%;相当于我国去年经济总量的45%;相当于全国人民手中钞票总金额的3倍。),并且这个数字仍然在不停的向上攀升,截至2007年末国家外汇储备余额已突破1.53万亿美元,稳居世界第一。 3、在IMF中的储备头寸和SDRs在我国国际储备中不占重要地位。这是因为,其一,外汇储备在我国国际储备中占有特别重要的地位,2008年所占比重高达98.8%;其二,我国经济实力不够强大,向IMF缴纳的份额也不多,从而决定了我国持有的储备头寸与分配的SDRs数量均不大。2001年2月5日,IMF通过决议,将中国份额增至63.692亿特别提款权,占总份额的3%,在所有18