我国黄金期货市场套期保值功能的实证研究_祝合良.pdfVIP

， ， Ｆｉｎａｎｃｅ＆ ＴｒａｄｅＥｃｏｎｏｍｉｃｓ Ｎｏ．１ ２０１２ 　 　 　 我国黄金期货市场套期保值功能的实证研究 祝合良 许贵阳 　 ： 内容提要 本文选取 年 月 日至 年 月 日之间期货价格和现货价 ２００８ １ ９ ２０１０ １２ ３１ 　　 ， （ ）、 （ ）、 格数据 运用传统回归模型 ＯＬＳ 双变量向量自回归模型 ＢＶＡＲ 误差修正套期保值 － （ ）、 （ ） 模型 ＥＣＭ 误差修正 ＧＡＲＣＨ 模型 ＥＣＧＡＲＣＨ 对样本数据进行平稳性和协整关系 － ， ：（） ， 检验 在估计最小风险套期保值比率的基础上发现 １ 我国黄金期货市场运行三年多来 ， 通过黄金期货市场进行套期保值是有效的 可以较为明显地降低参与者面临的价格波动 ；（） ， 风险 ２在具体进行套期保值操作时 应该根据套期保值时限长短的不同和预期效果的 ， 。 ， 差异 采用不同的模型来合理确定自身的套期保值比例 在此基础上 本文提出了相关政 策建议。 ： 关 键 词 黄金期货市场 套期保值 实证研究 　 　 ： ， 、 ， 作者简介 祝合良 首都经济贸易大学经济学院教授 博士生导师 中国黄金市场研究 中心主任， ； １０００７０ ， ， ， 许贵阳 首都经济贸易大学经济学院博士研究生 河南财经政法大学讲师 。 １０００７０ 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ７１２ Ａ １００２－８１０２２０１２０１－００５０－０８ 　 　 、 一 研究的背景与意义 ， ， 自 年由美国次贷危机引发的全球金融危机爆发以来 黄金价格一路高歌猛进 黄金市场 ２００８ 成为全球关注的焦点。 ， 在美元等主要储备货币流动