传媒上市公司股权集中度与经营绩效关系实证研究.pdfVIP

重庆科技学院学报(社会科学版)2012年第9期 Joumal of Chongqing University of Science and Technology(Social Sciences Edition) No．9 2012 传媒上市公司股权集中度与经营绩效关系实证研究 郑小强 摘要：对我国传媒上市公司股权集中度和经营绩效的研究表明：我国传媒上市公司具有较高的股权集中度，控股股东平 均持股比例达48．36％．传媒上市公司股权集中度与经营业绩正相关；股权集中度以46％ 分界点，与传媒上市公司经 营业绩分别呈负相关与正相关关系 媒体规制是形成高股权集中度的重要原因，在传媒体制改革过程中，可降低控股股 东的持股比例．进而提高传媒上市公司的经营业绩。 关键词：传媒上市公司；股权集中度；公司绩效；媒体规制 中图分类号：F121．26 文献标识码：A 文章编号：1673—1999(2012)09-0073-02 作者简介：郑小强(1981一)，男，四川宜宾人，兰州商学院(甘肃兰州730020)讲师，兰州大学管理学院博士研究生，研究 方向为媒体运营及营销管理 收稿日期：2012-02-22 基金项目：2010年甘肃省哲学社会科学规划项目“甘肃省网络信息传播及提高舆论引导力的对策研究”。 股权结构影响着股东行使权力的方式和效果．合 大股东数目．一般地．1≤n≤10。前／2位大股东持 理的股权结构是上市公司良好经营绩效的基础 股权 股比例越高，表明公司股权越集中；反之，股权集中 结构包括股权属性和股权集中度．我国股权分置改革 度越低。 的顺利推进使股权属性对上市公司绩效的影响正不 一 般而言．第一大股东的持股比例在50％以上 断弱化．而股权集中度和公司经营绩效的关系并不明 时．则表明股权高度集中；在20％～5O％之间时，则表 确。一种观点认为．股权集中型公司相对于股权分散 明股权相对集中或相对分散：在20％以下时，则表明 型公司要具有较高的盈利能力和市场表现：另一种观 股权高度分散。股权集中度越高，股权的稳定性就越 点认为．股权分散型公司的绩效和市场价值要优于股 强。如果CR 大于50％。则第一大股东处于绝对控股 权集中型公司 传媒上市公司的控股股东大多具有政 地位，其他中小股东则处于从属地位；如果CR，小于 府背景．很多传媒上市公司就是由文化体制改革前的 20％．则该股权结构就基本上属于分散型的：如果 文化单位改制而来．政府为了更有效地进行媒体规 C尺 居于20％～50％之间．则该股权结构属于相对控 制．进而确保对传媒业的控制．通常传媒上市公司都 股型。股权集中度的测量指标除了CR 外，赫芬德尔 具有较高的股权集中度，且国有股的持股比例较其他 指数(Herfindanl Index1、Z指数及股权制衡度CN指数 行业更高 长期以来．我国媒体规制过分强调意识形 也能说明上市公司的股权集中度 考虑到目前我国传 态．在实践中．强调信息传播的所有工作都为媒体管 媒上市公司的股权分置状况及传媒行业政策的特殊 制让路的做法．在一定程度上导致了目前我国传媒上 性。本文用传媒上市公司的CR 即控股股东的持股比 市公司的股权集中状况 分析传媒上市公司股权集中 例来代表股权集中度 度与经营绩效的相关性问题．并提出在媒体规制的大 (二)公司经营绩效 环境下．优化股权结构提升传媒上市公司经营绩效的 科学地评价企业经营绩效．可以为出资人行使经 对策建议．具有一定的现实意义。 营者的选择权提供重要的依据．可以有效地加强对企