我国石油企业跨国并购定价风险成因与控制策略-财会月刊.PDF

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 我国石油企业跨国并购 定价风险成因与控制策略 刘 锴渊博士冤 渊中国石油大学掖华东业经济管理学院 青岛266555冤 【摘要】我国石油企业通过跨国并购进入国际市场获取油气资源的比重和规模逐年上升，但其同时也面临着巨大的风 ， 险，定价风险是其中直接影响并购效果的重要因素。本文分析了我国石油企业在跨国并购过程中定价风险的成因 建议应 在提高尽职调查质量、合理设计并购方案和充分利用中介机构三个方面加强对定价风险的控制。 】 【关键词 石油企业 跨国并购 定价风险 控制策略 一、研究背景 ， ， 收购价格也大幅上涨 超出中海油的收购能力 最终宣布退出 ， 。可见， ， 据工信部网站公布的数据显示 2005耀2010年我国原油产 收购优尼科的竞争 外资监管问题会增加收购成本 成 量一直稳居1.8亿吨到2亿吨，原油净进口量则比2005年翻了 为成功并购的“重大障碍”。 ， 。 。全球经济增长具有很大的不确定 一番 石油资源的对外依赖程度越来越深 2010年我国原油对 （2）全球经济增长速度 外依存度突破55.2%，首次超越美国成为世界第一大石油进口 。一方面， 性，使得我国石油企业的跨国并购活动充满风险 全 面对国内市场供给严重不足的困境， ， ， 国和消费国。 解决石油资 球经济衰退导致原油市场需求的减少 市场流动性因而变差 源的需求问题成为我国进行全球战略资源部署的重点。 ， 并购定价也因此而降低 为我国石油企业低价获取油气资源 我国在2010年《政府工作报告》中提出继续实施“走出去” ， 提供了机遇。但管理层往往容易受到传统观念的束缚 对并购 战略，鼓励和支持石油企业“走出去”到海外寻求资源，跨国并 形势的估计过于乐观，为了迅速获得目标企业的油气资产，盲 ， ， 购作为进入国外市场的方式之一 是企业迅速跨越国界进行 目并仓促的开展收购活动 极有可能出现低估目标企业潜在 扩张和提升国际竞争力的有效手段（Nadolska和Barkema， 风险或高估目标企业实际价值的不良后果，最终导致并购价 2007）。全球经济动荡和国际金融危机也为石油企业开展跨国 ， ， 格过高。另一方面 各国政府积极的救市政策 缓和了经