产品结构调整,发力AR早教.PDFVIP

公司报告 仙剑文化 （831643.OC） 证券研究报告/公司研究/ 日期：2016 年6 月7 日 行业：新三板-教育行业   产品结构调整，发力AR 早教  张涛 021 zhangtao@  投资要点 从业证书编号：S0870510120023 从传统儿童图书出版领域向AR 早教领域转型 仙剑文化成立于2005 年，主营0-6 岁幼儿启蒙教育图书的策划、设计、 基本数据（2015Y） 报告日股价（元） 7.75 内容提供及销售，主打产品为玩具化图书。2015 年公司成功研发国内 12mth A 股价格区间（元） 1.00/ 13.71 第一个网络版AR 早教产品，将AR 技术延伸至幼教领域。2016 年6 总股本（百万股） 38.5 月，公司一次性推出15 款AR 早教新品，树立了行业新标杆，预计 1 无限售A 股/ 总股本 N/A 流通市值（亿元） N/A 年内推出不低于 100 款各类AR 产品。为了应对新媒体竞争的压力， 每股净资产（元） 2.52 公司积极推进产品结构调整转型，2015 年已开始对传统图书进行去库 PB 3.08 存处理，并将研发资源向AR 技术与早教内容结合的项目上倾斜。 公司AR 早教产品具有技术强、内容多、性价比高、渠道丰富的优势 主要股东（2015Y） 公司拥有全球独创的数字化多媒体技术、APP 整合技术和国内首个 周利良 20.78% 徐伟亮 15.78% AR 识别平台，成功突破现有AR 产品容量限制的技术壁垒，一个APP 商学美 12.97% 能扫描公司所有销售产品，实现“一次下载，全品通用”功能。公司自 何琛 12.08% 身少儿图书品种高达3600 多个，并与迪士尼、奥飞动漫等强强联手， 引进了《喜羊羊与灰太狼》、《超级飞侠》等知名品牌的独家授权。公 收入结构（2015Y ） 司采用现代化的制作工艺降低成本，使得AR 产品售价比市面上同类 图书 99.73% 产品便宜5-8 倍，具有很强的价格竞争优势。公司已与200 多家经销 玩具 0.27% 商建立了长期稳定的合作关系，覆盖了全国所有省市自治区直辖市， 并积极向线上的电商渠道拓展。同时，AR 产品的兼容性使公司未来 可拓展机上、电教、微商等新渠道。 估值结论 公司2015年1月12 日在新三板挂牌，挂牌券商为大通证券，上市当日首 次定向增发2400万元，每股6元。2015年6月，再次定增4200万元，每 股6元。目前有东吴证券、申银万国、大通证券、广州证券四家做市商。