大而不倒”的启示.ppt

“大而不倒”问题的研究及其解决方案 2011级金融八班 张建广 付超 叶子 刘鹤 王相迪 “大而不倒”问题的提出 “大而不倒”的背景的复杂性 “大而不倒”问题的根源 “大而不倒”问题的解决方案 结论与对我国的启示 第一篇 “大而不倒”问题的提出 “大而不倒’的历史回顾 “大而不倒”时代实际上开始于1984年7月美国伊利诺伊大陆银行(Continental Illinois)的国有化。这是历史上美国最大规模的银行重组，当时该行是美国第七大银行，而重组花了10年时间才完成。随着时间的推移，这个原理被其支持者扩展到商业银行以外的其他金融机构，特别是投资银行，也包括对冲基金。货币监理署后来说：“我们很可能看到一场空前绝后、难以想象的金融危机。”当时，审计官还宣布，美国最大的11个商业银行已经到了“大到不能破产”的地步。 1998年的长期资本管理公司濒临破产，从5月份到9月份150天的时间里，公司的资产净值下降90%，出现43亿美元巨亏，最后美联储不得不出面组织，由美林、摩根等15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买美国长期资本管理公司90%的股权。 继1984年和1998年之后，2008年的全球金融危机再次将有关“大而不倒”学说的辩论带回到金融监管理念的中心舞台。在危机中，高盛的“大而不倒”劫持了全美国。 第二篇 “大而不倒”问题背景的复杂性 第一，在银行系统中，商业银行等大型金融机构的绝对规模和相对比重都在不断提升。投资银行、商业银行和资本市场的快速增长，以及经济全球化——所有这一切都创造了激烈的竞争压力，金融机构不得不进行扩张以获得规模经济和范围经济。 第二，大型金融机构的复杂性和相互关联性显著增加。这背后的因素包括：全能型银行理念的兴起，商业银行开始控股其他金融机构，对外贸易快速增长，衍生工具场外交易（OTC）市场爆炸式增长。 商业银行在当今的金融体系之中发挥着举足轻重的作用，因此解决“大而不倒”的过程之中，我们必须权衡利弊，有时甚至会投鼠忌器。 当前商业银行的发展趋势 结合上述的商业银行的发展大势，在当前的金融体系中，大型商业银行的破产将会对整个金融体系乃至实体经济产生大量的负外部效应。对此，政府所采取的措施包括降低对“大而不倒”商业银行等金融机构管理层的薪酬激励，降低此类金融机构破产的可能性，以及其破产的社会成本等。 而另一种替代方法则是将“大而不倒”商业银行等金融机构拆分为许多小机构。减少此类金融机构对金融市场和实体经济的影响，降低此类金融机构破产的可能性，以及其破产的社会成本等。而另一种替代方法则是采取更直接的措施，来打破现有“大而不倒”的金融机构，将其拆分为许多小机构，并以此来瓦解此类金融机构“大而不倒”的特性，从根本上解决“大而不倒”的问题。对此，我们需要思考的是，与目前的官方措施相比，这种方法是否会更为有效呢？ 综上，我们需要研究的问题是解决大而不倒是应该继续采取依靠官方扶持的手段，减少大商业破产的可能性，还是将“大而不存”作为一种有效地解决方式？这涉及到上文中对于解决“大而不倒”两种途径的选择问题。 第三篇 “大而不倒”问题的根源 一、难以替代而不能倒。商业银行等金融机构为金融体系和实体经济所提供服务的重要性，以及该机构所提供的产品和服务被其他金融构所替代的困难程度很大程度上导致了其“大而不倒”结果。 二、关联程度太高而不倒 。该金融机构的结构及所从事的业务能够在多大程度上引发金融传染——包括给交易对手造成的直接经济损失，其他金融机构对所持有的该机构产品的大幅抛售，或者市场对具有类似商业模式的金融机构丧失信心并抛售与此类机构相关的产品等。由于存在巨大的负外部性， 让“大而不倒”的金融机构破产的社会成本将非常巨大，而与此相比，为了防止灾难性危机的发生，在短期内提供充足的流动性、资本或其他必要的紧急援助的成本要低得多，进而产生商业银行经营的道德危机。 三、规模太大而不倒 。商业银行正在以飞快的速度进行扩张。例如，美国银行（Bank of America）进行了超过160次不同程度的合并，使得其资产规模从1980年的23亿美元一直增长到今天的22万亿美元。在证券行业，部分合伙制企业演变成为公众公司，这样他们可以更容易地获得所需要的资本并迅速扩张。例如，高盛在1999年上市时，仅拥有大约15 000名员工和250亿美元的资产，短短八年后，该公司已扩大到35 000名员工、总资产1.1万亿美元的规模。 “旋转门”决定谁“大”到值得救助 金融机构 政府 “旋转