关于国际可比的宏观债务数据的说明.PDFVIP

关于国际可比的宏观债务数据的说明 规划研究部 高 伟 宏观意义上的债务，一般是指某个经济部门 （家庭、政 府、企业）或整个经济体的债务。虽然各国官方统计机构的 宏观债务数据因统计口径差异而并不完全具有可比性，但一 些国际组织基于相同的口径对各国宏观债务的统计，为比较 各国宏观债务提供了方便。 一、关于宏观债务的统计口径 宏观债务统计口径涉及以下几方面问题：谁的债务？哪 些金融工具视为债务工具？加总（aggregation ）、合并 （consolidation ）还是轧差（netting ）？按市价还是成本 价估值？ （一）谁的债务 在日益复杂的经济运行网络中，任一经济活动主体都可 能和其他与其产生链接的经济活动主体产生债权债务关系。 从宏观上通常将一国经济活动主体划分为五大部门：金融部 门（包括央行、商业银行等其他存款性金融机构和证券公司 等其他金融性公司）、非金融企业部门（包括私营非金融企 业和公共非金融企业）、家庭部门（包括为家庭服务的非盈 利机构）、政府部门（包括中央政府和各层级地方政府）、 1 国外部门。也有将经济主体划分为三大部门：国内公共部门 （包括政府部门、公共非金融企业、央行和其他公共金融类 机构）、国内私营部门（包括家庭部门、私营非金融企业和 私营金融企业）、国外部门。由于分析和研究的重点不同， 债务主体也不相同，常见的债务主体包括：国内部门 （包括 公共部门和私营部门）对国外部门所负的外债；国内公共部 门对国内其他部门及国外部门所负的公共部门债务；政府部 门对国内其他部门及国外部门所负的政府部门债务；国内非 金融企业部门、家庭部门和政府部门对国内金融部门以及国 外部门所负的全社会债务。 （二）哪些金融工具是债务 在进行债务统计和推算时，需要确定哪些金融工具算作 债务。在这方面，统计债务的国际机构以及各国央行和其他 统计机构的统计口径并不一致。例如，世界银行和IMF 所统 计的各国公共部门债务包括特别提款权，货币及存款，债务 证券，贷款，保险、养老金和标准化担保计划，其他应付/ 应收账款；而欧洲统计局（Eurostat ）所统计的欧洲各国政 府债务包括货币和存款、债务证券（Debt Securities ）和 贷款（Loan ）。即便是贷款、债务证券此类被所有债务统计 都划归为债务的金融工具，其具体组成部分在不同国际组织 和不同国家的央行和其他统计机构的统计实践中也是不相 同的。显然，划归为债务的金融工具不同，其最终统计出来 2 的债务规模也不相同。 （三）加总、合并还是轧差 加总是指将构成同一部门的机构单位的债务加总在一 起，同一部门之间不同机构单位之间的债权债务关系不会抵 消；合并是指将构成同一部门的不同机构单位之间的债权债 务相互抵消，而将该部门不同机构单位对其他部门的债务进 行加总；轧差是指将某一部门的对外债务与对外债权相抵消， 仅保留该部门对其他部门的净债务。显然，通过加总方式统 计的债务规模最大，合并次之，轧差最小。究竟是采用加总、 合并还是轧差？不同国际组织以及各国央行和其他统计机 构在具体的统计实践中并不完全一致。 （四）按市价还是成本价估值 这是指究竟按统计时点的市场价格还是此前的成本价 对债务工具（如债券、贷款）进行估值。不同估值方法会影 响到统计的债务规模大小。对此，不同国际组织以及各国央 行和其他统计机构在具体的统计实践中也不完全一致。 二、国际可比的宏观债务的数据来源 目前，统计并公布同一口径宏观债务的国际机构包括国 际清算银行(BIS）、世界银行和国际货币基金组织（IMF）、 欧洲统计局 （Eurostat ）、经合组织（OECD ） （一）国际清算银行（BIS ） BIS 公布的各国宏观债务主要包括非金融私人部门债务、 3 政府部门债务以及非金融部门债务。 非金融私人部门债务口径，从金融工具上来说包括债务 证券和贷款，从覆盖范围上来说包括家庭部门（含为家庭服 务的非盈利机构）和非金融企业部门（包括非金融公共企业 和私营企业），从计算方法上来说主要采用