经济稳中趋降英国开启脱欧谈判.PDFVIP

研究报告 周报 宏观 经济稳中趋降 英国开启脱欧谈判 2016 年06 月18 日星期日 【要点】  5 月新增社融1.06 万亿，高于去年同期3855 亿，其中信贷是主要贡献量 研究员  5 月 M1 同比降至17%，M2 破 10% （金融去杠杆影响），金融环境偏紧 李东凯 （F3002777）  5 月工业增加值平稳增长  5 月消费平稳增长 李白瑜 （F3025892）  5 月投资增速继续下滑，房地产、基建投资增速下滑，制造业增速回升 Tel ：021  5 月商品房销售、新开工、竣工、开发资金来源增长全面下滑  5 月财政收入同比增长仅3.7% 地址：上海市徐汇区襄阳  IMF 上调今年中国经济成长预估至6.7%，4 月预估值为6.6% 南路 365 号 B 栋 207  季末资金偏紧，但远期利率预期有所下降  美国经济数据好坏不一 (200000)  美联储“鹰派”加息公布缩表细节  英、日央行按兵不动英国央行偏“鹰派” 【评论】 金融偏紧和房地产下滑成为主要风险点，同时，货币政策更紧的概率减小。 海外方面，美国经济数据好坏不一。5 月通胀数据、消费数据、地产投资数据、工业 数据均不及预期；但劳动力市场表现强劲，6 月制造业有所反弹。美联储在经济数据较为 疲软的背景下加息，并公布了详实的缩标计划，预计年内启动缩表，态度偏鹰。英、日 央行利率决议维持当前利率不变，但英国支持加息人数为3 人（共8 人有投票权）超预 期。总体来看，海外央行货币政策正处在拐点，未来将逐步退出宽松。 【下周关注点】 国内方面：资金面变化和70 大城市房地产价。 海外方面：1）英国脱欧谈判启动；2）美国经济数据：6 月Markit 制造业与服务业PMI， 5 月新屋销售；3）美联储多位官员讲话；4）欧元区多国6 月PMI；5）法国议会第二轮 选举投票结果 【6/12-6/17 大类资产表现回顾】 6 涨跌幅度（% ） 4 2 0 -2 -4 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、金融偏紧和房地产下滑成为主要风险点 5 月 M2 增速创下历史新低，只有9.6%。主要原因是金融监管压力下，银行收缩同业、委外 和影子银行业务，导致相应的货币派生明显放缓，并不说明实体信用扩张显著收缩。从新增社融 数据和经济数据综合考量，当