第11讲 管理用资产负债表.pdfVIP

第11 讲：管理用资产负债表 先发放上一讲的答案。 甲公司：销售净利率=1200÷10000=12% 资产周转率=10000÷8000=1.25， 权益乘数=8000÷4000=2 乙公司权益净利率 = 24% × 0.6 × 1.5 = 21.6% 替代销售净利率： 12% × 0.6 × 1.5 = 10.8% 替代资产周转率： 12% × 1.25 × 1.5 = 22.5% 替代权益乘数： 12% × 1.25 × 2 = 30%，即甲公司的权益净利率 销售净利率低于乙公司，使得权益净利率低于乙公司10.8% （10.8%-21.6% ） 资产周转率高于乙公司，使得权益净利率高于乙公司11.7% （22.5%-10.8%） 权益乘数高于乙公司，使得权益净利率高于乙公司7.5% （30%-22.5% ） 第二问三个指标的定义就不重复了，和乙公司相比，甲公司的盈利性较差，但是 经营效率远远高于乙公司，同时甲公司偏向使用较高的财务杠杆。 上一讲说到权益净利率有问题，现在就来解决问题，武器是管理用财务报表。我 们的基本思路是把经营 （operating ）和金融 （financing ）分开考虑，经营是企 业的“正事”，金融是支持企业干正事的资金来源 （来自债权人和股东）。因此， 三大报表 （资产负债表、利润表、现金流量表）都要按经营和金融重新排版，我 们一张张来说，这一讲先搞定管理用资产负债表。 根据基本思路，资产和负债都要分为经营性质的和金融性质的。大致上不难分， 比如应收账款、存货、固定资产、无形资产、应付账款、应付职工薪酬等，打开 门做生意肯定会有的，当然是经营性质的；交易性金融资产、可供出售金融资产、 持有至到期投资、短期借款、长期借款、应付债券等，典型的投融资活动，显然 是金融性质的。但是，有些项目不太好分，需要说明一下： 货币资金 有三种处理方式： 1、全部作为经营资产，理由是现金用于日常的经营活动 2、全部作为金融资产，理由是和会计准则一致 3、根据销售收入的一定百分比确定经营性质的货币资金，剩余部分作为金融资 产，比如销售收入1000 万，货币资金25 万，如果历史或行业平均状况是需要 持有1%左右的现金，那经营性质的货币资金是10 万 （1000×1%），金融性质 的货币资金是15 万 （25-10）；这种方式是比较合理的，唯一的问题是不容易 确定一个合理的百分比，尤其是外部人员，就更难了。 那到底用哪种方法呢？看题目！题目一定会明确告诉你的！！ 应收票据 1、不计息的，通常是赊销产生的，和应收账款的性质一样 （应收账款周转率那 儿提过哦），是经营资产。 2、计息的，通常作为短期投融资的工具（金融市场那儿提过，货币市场工具）， 所以是金融资产。 应付票据的判断类似：不计息的，经营负债，计息的，金融负债。 投资 1、债权性投资全部作为金融资产，企业买别人家的债券，主要是为了长期持有 赚利息，当然也不排除炒短线，低买高卖赚差价，但无论是哪一种，都是典型的 金融投资行为，所以划归为金融资产。 2、短期权益性投资作为金融资产，因为显然是为了赚差价。 3、长期权益性投资作为经营资产，股票没有到期日，也没有像债券利息那样固 定的股利，如果长期持有，很可能是战略性投资，想通过一定的持股比例来控制 或使用被投资方的有利资源，比如市场、客户、渠道、技术等，这些资源和自己 家的没啥差别，因此权益性投资不过是一层面纱，揭开之后，实质还是经营，所 以划归为经营资产。 应收利息、应收股利、递延所得税资产、递延所得税负债 这些都是 “副产品”：买债券才有利息收，买股票才有股利收，资产负债的账面 价值和计税基础不一致才会产生递延所得税。副产品的属性应该和产生它们的项 目一致，因此，应收利息肯定是金融资产（刚刚讲过，债券性投资都是金融资产）， 短期权益性投资的应收股利是金融资产，长期的是经营资产。 应付利息、应付股利 问债权人借钱，要付利息，问股东要钱，要付股利，因此，这两项都和融资相关， 所以是金融负债。 融资租赁的长期应付款 融资租赁就是融资行为，跟借钱是一回事，所以融资租赁的长期应付款就是长期 借款，是金融负债。 优先股 在普通股东看来，优先股是债务性融资，所以是金融负债。 其他资产、负债 没有特殊说明的话，通常划归为经营资产、经营负债。 经营和金融分清楚之后，开始编表吧，基本思路如下图所示： （1）传统的资产负债表长这样： 流动负债 流动资产