浅析后股权分置时代中国上市公司公司治理问题.docVIP

浅析后股权分置时代中国上市公司公司治理问题摘 要：股权分置问题的解决，一方面为我国上市公司改善公司治理结构提供了基本的制度保证；另一方面资本市场的完善也为上市公司治理构建出有效的外部治理环境。本文正是从这一点出发，提出在后股权分置时代完善上市公司治理的相应措施 Abstract:Stockholder’s rights mounted cylinder question solution, on the one hand improved the company management structure for our country To be listed to provide the basic system guarantee; On the other hand capital market’s consummation also governs for to be listed constructs the effective exterior government environment. This article is precisely embarks from this point, proposed that consummates the corresponding measures which after the stockholder’s rights mounted cylinder time to be listed governs. 关键词：股权分置改革 股权结构 后股权分置时代 公司治理 Key words:Stockholder’s rights mounted cylinder reform Stockholder’s rights structure Latter stockholder’s rights mounted cylinder time The company governs 【中图分类号】F2 【文献标识码】A 【文章编号】1004-7069（XX年Berler和Means就在其著作《现代公司和私有财产》中指出，基于两权分离成立的股份有限公司，由于股东与职业经理人之间存在着委托代理问题，因此，公司绩效可能无法达到最优。同时两人的观点还暗含了这样的一个假设：公司股权的集中度与公司绩效成正比。由此开始，在学术界引发一场持久而激烈的争论：什么样的股权结构及由此决定的公司治理结构能带来好的或较好的经营绩效？国内外学者对这一问题进行了大量的实证分析，由于各学者对股权结构和公司绩效的指标选取及采取的计量经济方法有所差异，得到的结论也有所不同。但是对于我国股权分置对于上市公司治理的影响，绝大部分学者认为由于我国股权分置降低了我国上市公司的治理效率 二、股权分置改革的进程 股权分置问题是在我国证券市场建立初期，由于人们对于国有企业进行股份制改革后是姓“资”还是“社” 在观念上认识不清，担忧国有企业股份制改造后国家对国有资产失去控制权而提出的对国有股暂不流通的解决方法而产生的。是我国股市中的特有现象，，是指我国上市公司的股份为人为的分为流通股（通常指公众股，约占总股本的三分之一）和非流通股（通常指国家股和法人股，约占总股本的三分之二）的一种制度 但随着社会经济的发展，股权分置带来的国有股“一股独大”和两种股权同股不同价、不同权、不同利等制度性的缺陷，在扭曲证券市场定价机制，导致公司治理缺乏共同利益基础，不利于深化国有资产管理体制改革，不利于上市公司的并购重组，制约着资本市场国际化进程和产品创新及不利于形成稳定的市场预期等方面严重制约着我国资本市场的发展和上市公司治理的完善 为此，国家对此进行了一系列的改革以期解决这一历史问题。1999年9月，党的十五届四中全会提出，在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国家股；XX年6月国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障基金管理暂行办法》，但由于证券市场对此反应巨大，于XX年6月暂停；XX年2月，国务院在《国务院关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中提出要积极稳妥地解决股权分置问题；XX年4月，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点工作启动；XX年6月10日，三一重工股改方案通过――这是中国证券市场首家通过股权分置改革的企业，之后，中国证监会及相关部门又相继颁发规范上市公司股改的系列文件，以保证股权分置改革的在顺利进行。截止XX年底，沪深两市只有21家上市公司尚末完全股改，仅占应股权上市公司的1.5％，可以说中国证券市场的股权分置问题已经基本解决 三、后股权分置时代进一步完善上市公司治理机制的措施 在后股权分置时代要完善上市公司的治理结构，提高上市公司